过去一个月，科技投资者的态度发生了巨大变化：软件股很受欢迎，而半导体类股却不火。
由于估值过高和特朗普领导下的贸易战相关风险，华尔街正在退出芯片行业。这位美国当选总统已经是《芯片法案》直言不讳的批评者，他11月25日誓言要对中国、加拿大和墨西哥征收额外关税。相比之下，软件行业一直处于上升趋势。投资者看好该行业，因为该行业受关税风险的影响较小，而且人工智能的推动力似乎将从基础设施转向服务业。
Glenview Trust Co. 首席投资官Bill Stone 表示：“软件被落在了后面，但看起来将成为人工智能的下一个赢家，如果新政府对监管和并购更加宽松，它也可能受益。另一方面，芯片领域有太多好消息，尤其是人工智能芯片，在不确定性更多的时候，估值变得过高。”
最近的财报突显了市场情绪的转变。数据分析软件公司 Snowflake Inc. 的股价在强劲预测的推动下飙升，而对人工智能软件的需求则推动了 Palantir Technologies Inc. 的强劲业绩。相比之下，即使英伟达公司的强劲业绩也未能激起投资者的兴趣。
11月迄今为止，一只跟踪软件的大型交易所交易基金已上涨16%，有望创下一年来最大单月涨幅，尽管11月26日该基金持平。与此同时，一只半导体基金本月涨幅不到2%。根据行业研究的数据，流入软件ETF的资金也远远超过了芯片基金。
Jefferies 股票交易总经理Michael Toomey表示，这一优异表现代表着“软件业相对于半导体业的创纪录涨幅” 。不过，他表示，这种转变“在 10 年期图表中几乎没有留下任何痕迹”，表明这一趋势还有继续的空间。
轮换的程度将取决于特朗普领导下的事态发展。Pacer ETF分销商总裁Sean O 'Hara认为，“芯片制造商在关税方面存在很多不确定性。”这造成了潜在的波动，尤其是因为芯片股已经出现了与人工智能相关的大幅上涨。他说：“与此同时，我认为我们会看到更多的人关注人工智能软件。”
到目前为止，人工智能主题给芯片制造商带来的好处远远超过软件公司，公司向运行该技术所需的芯片和服务器投入了大量资金。与此同时，只有Palantir、微软和甲骨文等少数软件公司看到了与人工智能相关的重大利好。但软件和服务可能是人工智能增长出现拐点的下一个领域。
与此同时，作为人工智能交易的首批主要受益者，芯片制造商的估值也变得昂贵。费城半导体指数的市盈率为24 倍，高于其10年平均水平18倍，其中ARM和英伟达等股票估值最高。如果出现逆风，这可能意味着更大的下行风险，而英伟达的报告显示，可能需要更大的压力才能继续提振该行业。
可以肯定的是，半导体股票仍然是一个受欢迎的增长领域。据媒体情报称，到2025年，芯片公司的收益预计将增长40%，而软件和服务行业的收益增长约为12%。半导体公司的销售增长预计也将更加强劲。
软件行业的下一个重大考验将在12月初，届时Salesforce Inc.将公布业绩。Mizuho Securities科技行业专家Jordan Klein表示，该公司一直在大举招聘，以推动其新的生成式人工智能代理产品，该公司的强劲业绩将有助于维持该行业的涨势。
他写道：“大选后，多面手和科技投资者面临着拥有更多软件（和金融科技）和拥有更少半成品的困境。”“错过这些举措会让一些人处于不利地位。”
