万润股份2026年上半年营收19.83亿元，同比增长6.07%；归母净利润1.77亿元，同比下降18.67%。功能性材料收入回暖拉动营收增长，但毛利率下滑与汇兑损失拖累盈利，公司处于新材料产能扩张转型期。

整体业绩概览

中节能万润股份有限公司（股票代码002643，深交所上市）2026年半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入19.83亿元，较上年同期的18.70亿元增长6.07%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，较上年同期的2.18亿元下降18.67%；扣除非经常性损益后的净利润1.70亿元，同比下降18.66%。

从单季度数据看，第二季度营业收入9.68亿元，同比下降4.02%；第二季度归母净利润8960.16万元，同比下降35.21%。单季度盈利降幅大于半年度整体降幅，表明二季度经营压力较一季度更为突出。

基本每股收益0.19元，同比下降17.39%；加权平均净资产收益率2.48%，同比下降0.59个百分点。截至报告期末，公司总资产111.66亿元，较年初增长3.92%；归属于上市公司股东的净资产71.00亿元，较年初微降0.49%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

收入结构分析

分产品收入构成

报告期内，公司收入按产品分为三大板块。功能性材料收入16.11亿元，占营业收入比重81.23%，同比增长9.65%，是拉动营收增长的核心引擎；生命科学与医药收入3.52亿元，占比17.74%，同比下降6.34%；其他业务收入0.20亿元，占比1.03%，同比下降18.20%。

功能性材料收入占比由上年同期的78.58%提升至81.23%，收入结构进一步向核心业务集中。与2025年全年数据对比，功能性材料收入增速由2025年的-3.57%回升至2026年上半年的+9.65%，增速由负转正，显示显示材料与环保材料等主业终端需求有所回暖。

分地区收入构成

从地区分布看，境外收入15.30亿元，占比77.16%，同比增长2.73%，毛利率41.78%，同比下降0.97个百分点；境内收入4.53亿元，占比22.84%，同比增长19.16%，毛利率19.89%，同比下降3.21个百分点。

境内收入增速连续两期高于境外（2025年全年境内+18.80%对境外-3.54%，2026年上半年境内+19.16%对境外+2.73%），收入结构呈现地域再平衡趋势。但境内毛利率（19.89%）显著低于境外毛利率（41.78%），境内收入占比提升对整体毛利率形成一定拖累。

盈利能力分析

毛利率承压下行

报告期内，公司整体毛利率36.78%，同比下降1.97个百分点（上年同期38.75%）。营业成本12.54亿元，同比增长9.49%（上年同期11.45亿元），成本增速显著高于收入增速6.07%，是毛利率下行的直接原因。

分产品看，功能性材料毛利率37.49%，同比下降1.19个百分点（上年同期38.68%）；生命科学与医药毛利率34.51%，同比下降4.05个百分点（上年同期38.56%），降幅最大。生命科学与医药板块毛利率大幅下降叠加收入下滑6.34%，对该板块盈利能力构成双重压力。

期间费用分析

报告期内，销售费用0.57亿元，同比下降3.11%；管理费用1.62亿元，同比下降4.67%。两项费用均实现同比下降，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

财务费用0.21亿元，同比大幅变动412.39%，由上年同期的汇兑收益转为本期汇兑损失。管理层在报告中明确说明，主要系受汇率变动影响，本期产生汇兑损失，上年同期为汇兑收益。汇兑损益由收益转为损失，是拖累净利润的显性因素之一。

所得税费用0.05亿元，同比下降40.87%，主要系本期利润总额同比减少，所得税费用相应减少。

非经常性损益

非经常性损益合计736.02万元，其中计入当期损益的政府补助1039.09万元是非经常性损益的主要构成。非经常性损益对净利润的影响相对有限，扣非净利润与归母净利润同比降幅基本一致（分别为-18.66%和-18.67%），表明盈利下滑主要由经营性因素驱动。

现金流与资产质量

现金流分析

报告期内，经营活动产生的现金流量净额3.73亿元，同比下降36.82%（上年同期5.90亿元）。管理层解释，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加所致。经营现金流降幅（36.82%）显著大于净利润降幅（18.67%），表明盈利质量面临一定压力。

投资活动产生的现金流量净额-2.61亿元，净流出同比扩大18.47%，主要受在建项目持续投入影响。筹资活动产生的现金流量净额2.06亿元，由上年同期的净流出转为净流入，同比变动194.46%，主要系本期根据生产经营需要新增借款所致。现金及现金等价物净增加额2.88亿元，同比增长71.65%。

资产结构变化

截至报告期末，货币资金14.64亿元，占总资产13.11%，较年初提升2.33个百分点，流动性有所改善。应收账款7.85亿元，占总资产7.03%，较年初提升2.04个百分点，应收账款较年初增长46.27%，增幅较大。

存货15.99亿元，占总资产14.32%，较年初下降1.95个百分点，存货规模较年初有所压降。固定资产37.05亿元，占比33.18%，较年初提升1.77个百分点；在建工程15.99亿元，占比14.33%，较年初下降2.76个百分点，在建工程转入固定资产推动固定资产规模增长。

负债方面，短期借款4.63亿元，占比4.15%，较年初提升2.26个百分点，短期借款较年初增长128.61%，增幅显著。长期借款13.24亿元，占比11.86%，与年初持平。有息负债合计20.55亿元，同比增长17.89%。

分业务板块表现

电子信息材料

公司电子信息材料涵盖液晶材料、OLED材料、半导体制造材料、聚酰亚胺材料及高性能聚合物材料等领域。报告期内，公司继续保持全球领先的高端液晶单体材料供应商地位。OLED方面，控股子公司三月科技已有多个自主知识产权OLED成品材料通过下游客户验证并实现供应，收入规模呈增长态势；九目化学收入规模同比增长，OLED升华前材料业务保持业内领先。

九目化学2026年上半年实现营业收入4.17亿元，净利润0.85亿元，分别为2025年全年（7.84亿元、1.82亿元）的53%和52%，上半年已完成全年过半，显示OLED材料业务增长势头良好。

半导体制造材料业务呈现增长态势，公司已开发超300种化合物，在所涉足主要产品上技术处于国内领先水平。万润工业园二期C05建设项目包含半导体光刻胶用相关材料产能约751吨/年，争取2026年底左右完成建设。聚酰亚胺材料方面，PTP-01（PEI）产品量产线已投入试生产，产能1500吨/年。

环保材料

公司继续保持全球领先的柴油车用沸石系列环保材料供应商地位，沸石系列环保材料理论产能约1万吨。在非车用沸石分子筛方面，公司成功开发了不同种类的产品，可用于炼油催化、VOCs治理、烟道气脱硝等领域，并已在石油化工催化裂化、VOCs治理领域实现销售。

新能源材料

新能源材料业务处于发展中。新能源电池用电解液添加剂已实现产品供应；固态电池材料硫化锂的中试线已按原计划完成建设，现已开展中试工作，该材料为固态电池电解质的上游关键材料。钙钛矿光伏材料方面，公司已开发超100种化合物，各类材料均有产品实现销售，钙钛矿光伏胶膜已开始送样。

生命科学与医药

报告期内，生命科学与医药业务收入3.52亿元，同比下降6.34%，毛利率34.51%，同比下降4.05个百分点。MP Biomedicals，LLC上半年实现营业收入2.98亿元，净利润0.37亿元。

医药业务方面，万润药业西洛他唑片在第十一批国家药品集中采购中以第一顺位成功中选；2026年初，万润药业开发的原料药品种奥美沙坦酯通过欧盟药品质量管理局（EDQM）审评，成功获得CEP证书。管理层持续强调依托化学合成技术积累开展CMO、CDMO合作，目标建设全球一流的CMO、CDMO服务生产基地。

研发投入与产能建设

报告期内，研发投入1.97亿元，与上年同期基本持平（同比微增0.09%）。研发投入占营业收入比例约9.95%。公司拥有境内外发明专利八百九十余项，拥有超过10000种化合物的生产技术。

产能建设方面，公司多个重大项目稳步推进：万润工业园二期C05项目（光刻胶用相关材料及显示用聚酰亚胺材料产能约1451吨/年，含半导体光刻胶材料约751吨/年）建设中，争取2026年底完成；中节能万润（蓬莱）新材料一期项目中半导体制造材料车间和PEI材料车间推进试生产；三月科技"综合技术研发中心暨新型光电材料高端生产基地项目"推进试生产；九目化学"OLED显示材料及其他功能性材料项目（二期）"积极推进。2025年提出的产能扩张路线图在执行层面未见明显偏差。

风险因素与展望

公司列示的主要风险因素与上年保持一致，包括下游市场需求风险、出口退税政策变化风险、汇率风险、原材料价格波动风险和中美贸易摩擦引发的风险。

汇率风险由提示转为实际影响：2026年上半年财务费用由汇兑收益转为汇兑损失，财务费用同比变动412.39%，成为拖累净利润的显性因素。下游需求风险呈现结构性分化：功能性材料整体回暖，但生命科学与医药板块再度回落，需求波动在不同业务线间轮动。

展望未来，公司正处于老业务（液晶、沸石）守位与新业务（半导体材料、聚酰亚胺、钙钛矿、固态电池材料）扩产的转换期。C05项目、蓬莱一期、硫化锂中试线等规划均按期推进，但新业务对收入的贡献仍以定性披露为主，盈利中枢尚未随产能落地而抬升。境内收入连续两期以约19%的增速快于境外，收入结构的地域再平衡与功能性材料毛利率的下行，是下一阶段观察公司盈利修复能力的两个关键变量。

应收账款方面，期末应收账款7.85亿元，占最新年报归母净利润比例高达275.86%，显示回款压力较大，存在一定的信用风险和现金流管理挑战，需持续关注其后续回收情况。

综合来看，万润股份2026年上半年呈现增收不增利的分化格局：营收增长6.07%主要受益于功能性材料回暖，但毛利率同比下滑、汇兑损益由收益转为损失、经营现金流净额下降36.82%，共同导致归母净利润下降18.67%。公司新材料产能扩张战略稳步推进，但短期盈利能力承压，盈利修复仍需等待新业务产能释放与需求回暖。