12月8日晚，天合光能公告称，经董事会审议决定终止筹划分拆天合富家能源股份有限公司（以下简称“天合富家”）的上市事宜，公司解释称这是结合行业发展趋势和天合光能自身优势所做出的战略性决策。这场筹划了一年半的分拆故事以失败结尾。
作为光伏行业头部企业之一，天合光能的业务板块主要分为光伏产品、光伏系统、智慧能源三部分。其中，天合光能的组件出货量早在2014年就做到了全球第一，到目前为止也依然是全球前三的位置。
这些年不只满足于组件生产，天合光能不断提到“要从传统的光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商”。其中，通过天合富家对分布式光伏的布局就是重要一环。
2016年10月，天合富家成立，公司原名为“江苏天合智慧分布式能源有限公司”，目前天合富家是天合光能进行分布式系统业务的主要经营主体。截至 2024 年 6 月底，天合富家运维的光伏电站规模达到 14GW，较去年同期提升超 80%。在光伏分布式系统方面，天合富家目前全球排名前二，国内户用市场市占率接近20%。
2023年4月，天合光能在总体战略布局的基础上，筹划分拆天合富家单独上市。
不过，到目前为止，分布式光伏业务在天合光能的体系内占比并不高。今年中报显示，天合光能分布式业务所属的系统产品全部收入约为83.19亿元，较上年同期减少34%。但今年上半年光伏上游产品价格持续下降，天合光能系统产品毛利率反而增长至18.37%，较去年提高近5个百分点。
今年上半年，天合光能全部收入规模约为429.68亿元，归母净利润约为5.26亿元。其中，天合富家单个子公司营业收入约为33.78亿元，实现净利润仅为2993.41万元。
当时，天合光能提到，对与分拆天合富家的另一个原因是为了让其获得更为便利的融资环境以及促进自身业务发展的必要资金，并以此推动其经营能力的提升。在正式递表之前，天合富家就已经加快了融资速度。
在分拆公告发布后的第四天，天合富家以增资扩股引入战略投资，各方合计增资额超过19亿元。其中的投资方包括天合光能本身出资12亿元，实控人高纪凡的女儿高海纯所控制的三家天合富家员工激励平台上海富勤汇、上海富晖晟、上海富兆旭，以及高海纯个人控制的上海利合、富佳昇合计出资1.33亿元。此外，外部投资者包括交银资本、春华资本、鼎晖投资、太保资本、国家电投和九州创投。
仅仅一个月后，天合富家进行了新一轮轮7.21亿元的战略融资，外部投资者除了上一轮的的交银资本、太保资本，又新增了禹泽资本、兴银资本、得道投资、兴投资本、和嘉资本、麦顿投资等。
在公开筹划分拆之前，2021年、2022年天合富家曾两次通过增资扩股引入战略投资者，投资方包括高海纯控制的上海利合、长欣赋嘉、众襄景策和上海凝涵，以及外部投资者得道投资、净玺投资、星铁贸易等。天合富家通过这两轮融资总共获得投资8.8亿元。
到目前为止，天合富家四轮融资总共收入囊中超过35亿元，最后一轮增资后，天合光能持股比例下降至70.09%。
今年受光伏产业链供需影响光伏组件相关产品售价同比下降，天合光能光伏产品盈利能力下降，前三季度公司亏损8.46亿元。到三季度末，天合光能长短期债务双双增长，公司有息债务余额超过505亿元。期末，天合光能资产负债率飙升至74.57%。
2020年6月，天合光能登陆A股，上市后通过IPO融资和发行可转债，天合光能总共从市场获得超过166亿元资金支持。去年年中，天合光能计划定增109亿元用于建设太阳能电池及组件产能，今年7月，该定增计划也以失败告终。
在此前接受媒体采访时天合光能的掌门人高纪凡表示“在过去的周期中，天合光能构建了独有的一套穿越周期的方法。”如今，这家市值超500亿元的龙头光伏企业如何在深度调整期转身，仍需拭目以待。
文章来源：蓝鲸财经
