【重启】终止创业板IPO后 惠科重启上市辅导;南大光电:拟终止购买子公司超16%股权;艾为电子:模拟IC平台布局完整,新品放量

来源:爱集微 #IPO#
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1.南大光电:拟终止购买全椒南大16.54%股权并配套募资重组事宜

2.紫光国微:图像AI智能芯片进入试产

3.【IPO一线】终止创业板IPO后 HKC惠科股份重启上市辅导

4.鼎龙股份:晶圆光刻胶规模化产线预计Q4建成

5.寒武纪2023年实现营收7.09亿元“AI芯片第一股”亏损收窄!

6.【个股价值观】艾为电子:模拟IC平台布局完整,新品放量加速业绩反弹


1.南大光电:拟终止购买全椒南大16.54%股权并配套募资重组事宜

2月29日,南大光电发布公告称,公司原拟通过发行股份及支付现金的方式向天津南晟壹号企业管理合伙企业(有限合伙)购买其持有的全椒南大光电材料有限公司(以下简称“全椒南大”)16.5398%股权,同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

鉴于本次重组自筹划以来已历时较长,市场环境较本次重组筹划之初发生较大变化,经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证,基于审慎性考虑,决定终止本次重组事项。

2023年6月25日,南大光电发布关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的停牌公告,其本次交易标的为全椒南大16.5398%股权。本次交易前,公司持有全椒南大83.4602%股权,全椒南大为公司控股子公司;本次交易后,全椒南大将成为公司全资子公司。

2023 年 10 月 31 日,南大光电收到深交所出具的《关于受理江苏南大光电材料股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请文件的通知》(深证上审〔2023〕673 号)。深交所对公司报送的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请文件进行了核对,认为申请文件齐备,决定予以受理。

但在2023 年 11 月 14 日,南大光电收到深交所出具的《关于江苏南大光电材料股份有限公

司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》,公司与本次交易的相关各方及中介机构就审核问询函所提问题逐项进行了认真核查及回复,同时对重组报告书做了相应修订。南大光电于2023年12月及2024年1月进行回复及修订草案。

2.紫光国微:图像AI智能芯片进入试产

2月24日,紫光国微在深交所投资者互动平台回复投资者提问,表示图像AI智能芯片进入试产阶段。

紫光国微称,图像AI智能芯片是特种集成电路产品,是用于摄像头处理的DCNN算法加速产品,可以用于物品外观检测、障碍物识别等用途,目前正在进入试产和客户开发证用阶段。

另有投资者提问,该公司募投项目“新型高性能视频处理器系列芯片研发及产业化建设项目”目前进展如何?紫光国微回复称,公司募投项目按照计划推进,进展顺利。

财报显示,2023年第三季度紫光国微营收56.42亿元,同比、环比均明显增长;归属净利润20.31亿元,毛利率63.82%,净利率36.01%。

3.【IPO一线】终止创业板IPO后 HKC惠科股份重启上市辅导

2月28日,证监会披露了关于惠科股份有限公司(HKC简称:惠科股份)首次公开发行股票并上市辅导备案报告,其辅导机构为中金公司。

值得注意的是,这并不是惠科股份第一次冲击A股IPO,其曾于2022年6月向深圳证券交易所递交了首次公开发行股票并在创业板上市申请,并于2023年8月申请撤回申请文件,2023年8月深圳证券交易所终止了惠科股份创业板IPO审核。

惠科股份成立于 2001 年,是一家专注于半导体显示领域的中国领先、世界知名的科技公司,主营业务为研发与制造半导体显示面板等核心显示器件及智能显示终端。

在半导体显示面板业务方面,惠科股份在布局主流非晶硅 a-Si TFT-LCD 技术的同时积极推进 Oxide TFT、电流型背板及工艺平台的搭建和产品技术开发工作,在国内率先实现 G8.6 高世代 Oxide RGB OLED 背板开发及生产技术平台建设,已完成 OxideLCD 量产技术开发及产品验证。

此外,公司依托 Oxide 背板技术自主开发平台,积极布局高世代 OLED 显示领域的先进技术储备,同时研发创新 Mini LED 技术,不断完善公司新型半导体显示领域多技术路线的全面布局。公司持续丰富显示面板产品的应用场景,已实现电视、显示器、笔电、平板电脑、手机、车载、工控等多种应用场景显示面板的量产出货,并不断拓展电子纸、医疗、户外显示屏等新应用领域。

在智能显示终端业务方面,惠科股份目前拥有重庆金扬、合肥金扬、广西智显与宜昌惠科四座显示终端生产基地,主要生产智能电视等 TV 终端和显示器、一体机、笔记本电脑、平板电脑、广告机、智慧健身镜等 IT 及智慧物联终端。

依托在半导体显示面板与显示终端领域的核心资源和技术积累,公司进军智慧物联显示终端领域,为智能制造、智慧教育、智慧办公、智慧交通、智慧新零售、智慧家居以及智慧安防等各应用场景提供智慧物联显示终端产品,在进一步丰富产品线的同时亦有力推动业务的增长和核心竞争力的升级。

从股权结构来看,惠科股份控股股东为深圳惠科投资控股有限公司,持股比例为48.5262%。公司实际控制人为王智勇,其通过深圳惠科投资控股有限公司及深圳惠同企业管理合伙企业(有限合伙)合计控制公司56.0280%的表决权。

4.鼎龙股份:晶圆光刻胶规模化产线预计Q4建成

近日,鼎龙股份在接受机构调研时表示,在晶圆光刻胶产业化建设方面,公司具备丰富的半导体材料产业化经验并已同步进行产业化布局,提前储备多台光刻胶关键量产设备,规模化产线建设快速推进,预计今年四季度建成。

据介绍,鼎龙股份布局国产化率相对较低,技术难度高,同时在晶圆光刻胶市场规模中占比较大的KrF/ArF光刻胶产品,目前开发出13款高端晶圆光刻胶产品,并有5款光刻胶产品已在客户端进行送样,市场反馈正向。

鼎龙股份在该领域还具备其他优势:在上游供应链端,公司拥有深厚的有机合成、高分子合成技术积累,KrF/ArF光刻胶的特殊功能单体、树脂、光产酸剂等均已实现国产化或自主制备。在配方开发方面,公司具备OLED显示用光刻胶PSPI和封装光刻胶的成熟的开发经验,帮助公司在较短时间内开发出产品并送样验证。在下游客户端方面,公司深刻理解在客户端稳定供应的底层逻辑,与下游客户—国内主流晶圆厂建立了良好的客情关系,为公司新产品的开发、验证及未来的量产导入提供了有力支持。

针对半导体显示材料业务,鼎龙股份表示,2023年度,公司半导体显示材料业务实现产品销售收入预计约1.74亿元,同比增长268%,进入加速放量阶段,收入逐季度环比增长。其中:预计第四季度实现销售收入6,872万元,环比增长25%,同比增长183%。目前,公司已成为国内部分主流面板客户黄色聚酰亚胺浆料(YPI)、光敏聚酰亚胺浆料(PSPI)产品的第一供应商,确立YPI、PSPI产品国产供应领先地位;薄膜封装材料(TFE-INK)于2023年第四季度成功导入客户,首次获得国内头部下游显示面板客户的采购订单。

放眼2024年,随着OLED面板在终端应用的渗透占比持续提升,国内终端AMOLED面板市场规模的持续增长,下游国内主流面板厂客户OLED产能有望进入快速释放期。公司将努力提升公司在售产品在国内市场的市占率水平,积极推进其他显示材料新品的验证、导入工作,目标在2024年保持公司半导体显示材料业务的销量提升态势。

5.寒武纪2023年实现营收7.09亿元“AI芯片第一股”亏损收窄!

“AI芯片第一股”寒武纪(688256)在2024年2月28日发布2023年度业绩快报。报告显示,寒武纪在2023年度实现营业总收入 70,938.66 万元,公司归属于母公司所有者的净利润为-83,561.40 万元,较上年同期亏损收窄33.50%。

寒武纪表示:因管理费用、研发费用、资产减值损失较上年同期减少,2023年净利润较上年同期亏损收窄。此外,基本每股收益较上年同期增长 35.35%,主要系归属于母公司所有者的净利润较上年同期亏损收窄所致。

寒武纪自成立以来一直专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新,致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片,让机器更好地理解和服务人类。其主营业务是各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售,主要产品为云端智能芯片及加速卡、训练整机、边缘智能芯片及加速卡、终端智能处理器 IP 以及上述产品的配套软件开发平台。目前,寒武纪的主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP 授权及软件。

6.【个股价值观】艾为电子:模拟IC平台布局完整,新品放量加速业绩反弹

个股观点:

1、艾为电子过往营收主要在智能手机应用,公司的产品几乎进入到全部的主流安卓机型,无论是音频功放芯片到SoC一体化的过渡,还是射频开关从低端到高端的迭代跃迁,都给公司未来的业绩增长提供了较大的市场空间;

2、近年来公司研发投入向工业+汽车大为倾斜,工业领域已进入安防、矿机、电表等市场,汽车进入比亚迪、奇瑞、吉利等客户;

3、虽然艾为电子业绩短期内随行就市,但在产品的布局方面有前瞻性。如率先成为国内量产闭环AF、OIS方案的厂商,并完成在开环、闭环、OIS的全面覆盖,具备寡头国产替代空间;公司的马达驱动、显示电源、连接电源、通用电源、信号链等新产品的逐渐起量给公司营收的增长带来了动力

4、公司2023Q2营收环比增长62.37%,利润环比扭亏为盈。受益于市场趋暖,虽然经营上仍然面临一定的库存和毛利率压力,但Q2收入环比显著增长侧面体现公司多点布局具备增长动能。2023年公司实现营业收入25.31亿元,同比增加21.13%归母净利润5157.56万元,实现扭亏为盈。

“我们要感谢行业的冷,企业不能一直高速成长,会掩盖问题,没有时间修复。这些年业内不是忙着追货就是追产品、扩产,我们需要缓一缓,沉下心打磨平台内功,为下一个成长积蓄力量。”这是艾为电子CEO娄声波在其2023技术研讨会指出的观点。事实上,任何行业都有这个阶段,尤其是当前半导体行业整合的号角已经吹响,由资本催生的短期价值企业出清,才能让长期价值企业向好,洗牌只会让行业更健康。

上海艾为电子技术股份有限公司(证券简称:艾为电子,证券代码:688798)成立于2008年,公司起初以D类音频功放、LED驱动产品为主,2010年推出第一代模拟接口K类音频功放产品并迅速获得市场,之后连续推出六类K类音频功放,这奠定了公司在K类音频功放市场的领导地位;2014年开始,公司的产品布局由功能机向智能手机跃迁,连续推出了三代智能K类音频功放;而后再通过对数字接口方面的研发,2017年开始连续推出五代数字智能K类音频功放,对音频功放进行平台化布局。

此后电源管理芯片在智能手机及新智能硬件大面积应用后,推出了以LED驱动芯片、LDO、OVP为主的电源管理芯片,且在较为高端的20V/60W手机电荷泵快充芯片也已研发成功;并随着手机通信频段的增多,在射频开关和低噪音放大器方面进行了布局,再根据人机交互需求的提升,公司推出了线性、音圈、步进等多种马达驱动。

2020年11月13日,艾为电子获得国家级专精特新“小巨人”称号,是第二批获得此称号的公司之一。截至目前,艾为电子产品型号合计1100余款,形成了声(音频功放芯片)、光(LED驱动器)、电(电源管理芯片)、射(射频芯片)、手(马达驱动芯片等触觉相关产品)五条产品线,产品子类达到42类,2022年度产品销量超36亿颗,广泛应用于消费电子、AIoT、工业、汽车领域,覆盖了包括小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想、比亚迪、现代、五菱、吉利、奇瑞、零跑、微软、Samsung、Amazon、Google等终端品牌,华勤、闻泰科技、龙旗科技等ODM厂商。

在当前芯片国产自给率不断提升的背景下,艾为电子形成了以高性能数模混合芯片、电源管理及信号链产品线为主的平台化协同运作,主要产品在音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片市场的应用较为广泛,应用于消费电子、物联网、工业、汽车领域,并在各类电子产品中具有较强的拓展性和适用性。对比国内外主要同业公司,海外主要IC设计巨头处于全球市场领先主导地位,国内模拟IC企业仍有较大差距,其中艾为电子的音频功放芯片和触觉驱动芯片处于国内领先地位。

高性能数模混合信号芯片产品完整

音频功放芯片是艾为电子赖以起家的核心业务,公司较早开拓音频领域并做持续迭代,当前音频功放产品种类超过百款,形成了全系列覆盖的音频功放产品线,与汇顶科技(2020年初完成恩智浦半导体的VAS业务收购)、德州仪器(TI)、凌云半导体(Cirrus Logic)等公司进行长期竞争。

据艾为电子招股说明书表述,2020年公司音频功放芯片出货量为8.81亿颗,且手机客户营收占比约85%,即估计公司应用于手机的音频功放芯片销售量为7.5亿颗。根据IDC数据显示,2020年全球智能手机出货量达12.81亿台,音频芯片总需求约18亿颗,艾为电子在全球手机音频功放的销售量市占率约43%,并随着音频功放市场的竞争加剧,该品类产品的毛利率已经降至相对较低的水平,这对新进入者形成一定的出清作用。

而未来公司在此块业务的主要驱动力来源于两个方面:音频功放芯片单机数量和价格的提升和AIoT行业规模的扩张。未来智能手机市场仍然将是艾为电子音频功放产品的主要阵地,数字高端产品Digital Smart K系列持续帮助公司巩固现有市场的中高端机市场份额,随着下游手机市场的回暖,将带动公司音频功放产品的量价回升,其次公司面向电视、智能音箱、笔记本电脑登领域大功率音频功放产品也将在增量市场中打开成长空间;而另一方面,目前手机端新品的手机逐步升级双扬声器,平板升级四扬声器,对应的音频功放芯片数量有望翻倍。

此外,艾为电子自主研发了一系列高性能的SAR感应芯片,SAR感应芯片主要应用于手机等无线电子设备的人体靠近检测,降低RF功率减少对人体的辐射伤害;公司研发团队经过多年的自主创新,形成了硬件芯片和软件算法为一体的音频解决方案,Haptic硬件+TikTap触觉反馈系统方案,摄像头高精度光学防抖的OIS芯片+防抖算法,多通道压力检测SoC芯片和压力识别算法等方案,进而推出多款光学防抖(OIS)和对焦(AF)驱动全系列产品,占领主要智能手机品牌的旗舰机型,目前市场对触觉反馈硬件和芯片需求持续上升,各项产品得到了知名品牌厂商的认证和使用。

电源管理芯片品类持续扩充

艾为电子的电源管理芯片主要包括LED驱动、电源管理、马达驱动等芯片,LED驱动芯片主要包括背光驱动、呼吸灯驱动、闪光灯驱动;电源管理芯片主要包括过压保护电路、低压降线性稳压器、BOOST芯片、BUCK芯片、快充芯片以及负载开关等产品;马达驱动主要分为摄像头马达驱动、触觉反馈马达驱动、功率电机驱动。

LED驱动方面,公司从2011年开始研发呼吸灯驱动芯片产品,目前已经形成了矩阵型呼吸灯驱动产品的布局,其中40%主要应用于智能音响,推出“艾为灯语”产品,将呼吸灯驱动IC与算法整合,在黑鲨、红魔灯电竞手机及智能音响中应用;在2015年开发闪光灯驱动芯片产品,其中大部分应用于智能手机,并有一部分红外IR LED驱动芯片,用于手机、笔记本等设备的人脸识别、支付扫码等领域;随着研发和市场规模的扩大,公司又陆续在背光LED驱动、LCD偏置电源和AMOLED偏置电源等细分领域发展,背光灯驱动芯片主要应用于中低价位智能手机领域。另外,公司的LED驱动芯片AW21036系列已率先通过AEC-Q100车规级可靠性认证。

电源管理芯片方面,公司从成立初期便投入开发,目前已经积累了十多年的产品技术,在多细分领域获取了一定的市场份额。其中,公司于2010年推出首款降压OVP芯片,2017年推出国内首创FC封装OVP芯片,当前多系列OVP芯片主要应用于全系列智能手机领域,已经完成了较大出货量,占据了一定的市场份额;其次,在快充Charger方面,公司作为国产第一家推出4:1Charger的芯片设计公司具有显著的先发优势,而电荷泵快充芯片有望成为公司电源管理芯片的重要增长点。

2023年艾为电子电源管理将推出高压/大电流Buck、低压/大电流Buck、低功耗Buck、高压LDO、大功率快充、多路背光驱动等产品,并完善VCM开环、闭环产品布局,形成软硬件一体系统方案,推出开环系列化产品、高检测精度的闭环产品。

马达驱动芯片方面,艾为电子作为国内为数不多的已具备在马达驱动芯片产品进行高中低产品全方位覆盖能力的厂家,尤其在闭环式马达、OIS马达芯片等中高端产品线具备竞争优势。通常每部高端智能手机使用1-2颗线性马达驱动芯片,公司产品已经在众多旗舰智能手机和游戏设备中获得应用,未来将向平板和可穿戴设备等领域拓展。OIS模组也已经成为了中高端手机的标配,而目前主流OIS芯片厂家为美国安森美、日本罗姆、日本瑞萨和韩国动运,国内市场当前仅艾为电子开发出OIS新品并成功导入终端产品实现应用。

信号链芯片全面布局

艾为电子信号链芯片主要包括运放、模拟开关、高速开关、电平转换、射频前端、开关霍尔、线性霍尔等。其中射频前端芯片主要包括射频开关、低噪声放大器、调谐开关、FEM等,用于实现射频信号接收与发射或不同频段间的切换、接收通道的射频信号放大、发射通道的射频信号放大等。

射频前端芯片方面,国内外射频前端市场由Skyworks、Qorvo、Murata、Broadcom四家海外厂商主导,艾为电子布局的射频前端产品部分仍处于中低端,有着迫切的高端化跃迁需求。公司2011年推出首款FM低噪音放大器产品,2017年推出首款LTE低噪音放大器产品,2018年推出全系列射频新产品系列;随着通信网络进入到5G时代,公司当前重点围绕5G射频前端的高频开关和低噪音放大器进行布局,逐步拓展全系列5G射频前端芯片及模组化产品;2020年推出了天线Tuner、天线切换开关、5G射频开关等射频前端芯片,陆续被手机和可穿戴设备市场的客户验证使用。其中,GPS低噪声放大器和FM低噪声放大器在市场占据一定的份额,且由于FM低噪音放大器不属于智能手机的标配功能,仅在部分品牌的中低端机型搭载该放大器,因此公司在该业务领域有着迫切的高端化跃迁需求。

高库存陆续消化,业绩持续改善

从财务数据来看,艾为电子经营业绩在2021年达到短期峰值,随后营收下滑主要受消费电子疲软拖累。2018-2022年分别实现营收6.94亿元、10.18亿元、14.38亿元、23.27亿元、20.90亿元,在2023Q2业绩同比下滑22.34%至10.09亿元。但其中Q2单季营业收入为6.24亿元,环比增长了62.37%,当期扭亏为盈实现利润转正;Q3单季实现营收7.74亿元,同比增长108.6%;快报显示,2023年公司实现营业收入25.31亿元,同比增加21.13%,归母净利润5157.56万元,实现扭亏为盈。

图:艾为电子营收和净利润情况

艾为电子整体产品营收结构中,高性能数模混合芯片当前是公司主要营收来源。公司根据客户需求持续进行技术和产品创新,音频功放芯片高端产品的出货量持续增长,在公司营收体系内始终占比较高,因此高端数模混合类芯片营收占比超过55%;电源管理芯片在下游应用市场不断打开,尤其是马达驱动芯片的营收占比份额不断提升,此项业务是公司的第二大营收板块;而射频前端芯片竞争激烈,当前批量出货产品的竞争力较弱,在营收比重的占比最小。

图:艾为电子2022年产品营收结构

短期内,受益于市场趋暖,虽然经营上仍然面临一定的库存和毛利率压力,但去年Q2公司收入环比显著增长侧面体现公司的多点布局具备增长动能。

而从长期来看,公司业绩表现会持续向好的迹象主要有四点:

1、2022-2023年消费电子类行业砍单叠加行业库存堆积,但当前手机、AIOT市场逐步回暖;

公司持续丰富和优化产品品类和结构推出更多新产品,逐渐从占有相对份额的手机、AIOT领域扩展到工业、汽车等领域,不断开拓市场领域和客户群体,同时也在推进工业和汽车领域的研发进展。,最终实现营业收入创历史新高;

3、公司根据客户需求及时进行技术和产品创新,加快产品迭代以及产品性能和成本优化;

4、2023年公司预计股份支付费用约1.12亿元,当期净利润或降受到股权一次性支付费用的影响,2024净利润不再受影响。

过往几年,艾为电子通过高性价比产品切入到市场,维持较强的产品研发投入,继而形成了具备市场竞争力的产品,因此公司产品线不断开拓,产品品类和结构也都持续增加和优化,产品技术水平和盈利能力都得到较大的提升,公司的总体毛利率也从2018年的32.70%提升至2021年的40.41%。然而,手机行业在2022年进入到断崖式砍单之后,在2023Q3恶化至25.06%。

分单品来看,2023年马达驱动芯片的毛利率水平最高达到了56.42%,而射频产品的毛利率水平为18%左右。艾为电子在国内完成首发马达驱动芯片,继而量价都可以维持在高位;而同质化严重、应用低端的射频芯片则在短期明显拖累公司产品整体的毛利率表现。继而在2023Q2,需求仍旧低迷的环境下,行业竞争导致价格承压,公司毛利率下降至26.39%,但是随着营收回暖,公司积极控费,当前费用率下降明显,单季度归母净利润转正。

图:艾为电子过往几年产品的毛利率和净利率表现

艾为电子2023Q2存货7.96亿元,数模混合芯片需求下滑最严重,但库存环比下降1.08亿元。年报显示,2022年年末,艾为电子存货账面价值为8.79亿元,同比增长82.62%,存货规模和增幅均较大,存货跌价准备余额0.97亿元。其中电源管理芯片、高性能数模混合芯片2022年年末库存量分别同比上涨43.12%、21.78%。艾为电子业绩会上表示,2022年电源管理芯片和高性能数模混合芯片的产销率分别为93.95%、96.94%;电源管理芯片因销售产品品种增加,为确保供应端交付能力,备货产量增加;高性能数模混合芯片因终端需求下降,投产减少,生产量下降。虽然公司当期的库存水位仍然较高,但实则2023Q2当期的库存环比下降较为明显,这一方面是基于公司降本增效的运营管控,另一方面则源于下游客户去库存或逐渐步入尾声。

图:艾为电子的连续十个季度的库存水位(单位:亿元)

艾为电子管理、研发费用率大幅提升,销售和财务费用率保持稳定。公司期间费用总额总体随营收规模扩大而增长,管理费用率由于公司业务增长,持续的补充管理团队,而研发费用率的大幅提升是因为公司不断加强研发投入用于技术开发及产品升级导致。

图:艾为电子近几年的费率情况

展望来看,就艾为电子整体产品性和研发的不断投入来看,公司的竞争优势和潜在业绩预期则会集中在下面3个方面:

1、产品应用强劲的横向扩张能力。前期公司工业、汽车营收占比低,但近年来研发投入向工业+汽车大为倾斜,工业领域已进入安防、矿机、电表等市场,汽车进入比亚迪,奇瑞,吉利等客户,无论是车规LED驱动的认证还是快充芯片的应用升级,产品逐渐深入扩大汽车及工业领域的市场应用,从而满足工业和汽车领域客户的需求;AIoT今年进入微软供应链,AR、VR领域与Meta、抖音、Pico、Nreal、小米等知名公司均达成了战略合作。

2、寡头国产替代空间。公司率先成为国内量产闭环AF、OIS方案的厂商,并完成在开环、闭环、OIS的全面覆盖,这侧面体现了公司研发团队的研发力,在产品的布局方面有前瞻性。

3、庞大的客户群和行业的深度、宽度。目前,我国已是全球最大的模拟芯片市场,但国产模拟集成电路仍然处于销售规模较小、自给率较低的状况,进口替代的空间巨大。公司的产品几乎进入到全部的主流安卓机型,无论是音频功放芯片到SoC一体化的过渡,还是射频开关从低端到高端的迭代跃迁,都给公司提供了较大的市场空间,未来成长动能强劲。


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