华阳集团2026年上半年营收69.23亿元，同比增长30.36%，归母净利润4.01亿元，同比增长17.55%。汽车电子与精密压铸双主业协同发力，全球化布局成效显现。同期控股股东拟变更为绵阳市国资委旗下九洲集团。
公司概况与行业地位
惠州市华阳集团股份有限公司（证券代码：002906，证券简称：华阳集团）创立于1993年，致力于成为国内外领先的汽车电子产品及零部件的系统供应商。公司重点围绕汽车智能化、轻量化进行产品布局，主要业务为汽车电子和精密压铸，其他业务包括精密电子部件以及LED照明等。
华阳集团是汽车电子与精密压铸行业的龙头企业之一。公司凭借先进的精密模具技术和工艺技术、强大的FA能力以及成本、质量的管控能力，已成为国内精密压铸行业最具竞争力的企业之一，2020年至2025年精密压铸业务营业收入复合增长率达35.08%。2024年7月，公司获得《2024年广东省电子信息制造业综合实力百强企业》称号，全资子公司华阳多媒体获得《2024年广东省电子信息制造业高成长创新企业》称号。
2026年上半年财务表现总览
2026年上半年，华阳集团经营业绩表现亮眼，主要财务指标实现全面增长。具体来看：
营收规模：公司实现营业收入69.23亿元，同比增长30.36%。这一增速在汽车行业竞争加剧、国内市场销量同比大幅下降的背景下尤为突出，体现了公司汽车电子业务的韧性和精密压铸业务在AI与机器人赛道布局的成效。
盈利能力：实现归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长17.55%。扣除非经常性损益的净利润为3.46亿元，同比增长7.07%。归母净利润增速高于扣非净利润增速，表明非经常性损益对利润增长有一定贡献，但核心盈利能力依然稳健。
每股收益：基本每股收益0.76元，同比增长16.92%，与净利润增速基本匹配，反映出公司股本结构稳定，盈利增长未受稀释。
从季度数据来看，2026年第一季度公司实现营业收入30.96亿元，同比增长24.37%，归母净利润1.66亿元，同比增长6.61%。据此推算，2026年第二季度单季营收约为38.27亿元，环比增长23.68%，显示公司经营在二季度进一步加速。
对比2024年第一季度营收19.91亿元、归母净利润1.42亿元的数据，公司近两年季度营收增长显著，从19.91亿元跃升至30.96亿元，增幅达55.53%，体现了业务规模的快速扩张。
核心业务板块分析
3.1 汽车电子业务
汽车电子业务是华阳集团的核心收入来源。2026年上半年，汽车电子业务实现营收50.63亿元，同比增长33.64%，占总营收比重达73.13%，毛利率为14.80%。
对比2025年同期，汽车电子业务营收为37.88亿元，同比增长23.37%，毛利率为16.91%。2026年上半年营收较2025年同期增长12.75亿元，增速进一步提升至33.64%，表明公司在座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品线陆续进入规模化量产阶段后，销售收入实现大幅增长。
从产品线来看，公司已规模化量产的屏显示、液晶仪表、HUD（抬头显示）、车载无线充电、车载摄像头等产品销售收入持续大幅增长。同时，座舱域控出货量翻倍增长，舱驾一体域控定点在即，有望开启新篇章。客户结构持续优化，奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等客户营收大幅提升。
值得关注的是，2026年上半年汽车电子业务毛利率为14.80%，较2025年同期的16.91%下降2.11个百分点。毛利率承压的原因主要包括下游波动带来的订单需求不确定性、部分关键物料阶段性紧张以及原材料价格大幅上行等。公司通过持续推进VAVE专项降本增效工作，有效消化原材料价格压力，全力保障客户订单稳定交付。
3.2 精密压铸业务
精密压铸业务是华阳集团的第二大业务板块。2026年上半年，精密压铸业务实现营收15.74亿元，同比增长21.81%，占总营收比重为22.73%，毛利率达22.84%。
对比2025年同期，精密压铸业务营收为12.92亿元，同比增长41.32%，毛利率为24.22%。2026年上半年增速有所回落至21.81%，但仍保持双位数增长。精密压铸业务毛利率为22.84%，高于公司整体毛利率水平，也高于汽车电子业务的14.80%，是公司盈利能力的重要支撑。
从应用领域来看，报告期内应用于汽车智能化（激光雷达、中控屏、域控、HUD等）相关零部件及光通讯模块相关零部件的销售收入同比大幅增长。博世、联电、贝洱海拉及其他重要客户营收大幅增长。公司在铝合金、镁合金、锌合金精密压铸领域持续拓展，应用领域不断延伸。
3.3 业务结构变化趋势
2026年上半年，两大主业合计营收66.37亿元，占总营收比重达95.86%。其中汽车电子占比73.13%，精密压铸占比22.73%，其他业务占比约4.14%。业务结构高度集中于汽车电子与精密压铸两大板块，协同发展效应明显。
从成本结构来看，2025年全年汽车电子营业成本为80.70亿元，精密压铸营业成本为21.76亿元，其他业务成本为4.07亿元。前五大客户合计销售额为57.50亿元，占年度销售总额比例为44.07%，客户集中度较高。
区域市场与全球化布局
2026年上半年，华阳集团在海内外市场同步保持高速增长态势，全球化布局成效初步显现。
国内市场：实现营业收入58.73亿元，占总营收比重84.83%，同比增长30.33%。国内市场仍是公司最大的收入来源，增速与整体营收增速基本持平，表明国内汽车智能化浪潮持续推动公司业务增长。
国外市场：实现营业收入10.51亿元，占总营收比重15.17%，同比增长30.51%。国外市场增速略高于国内市场，全球化拓展取得积极进展。
对比2025年同期数据，国内营收为45.06亿元，同比增长29.10%，毛利率为17.27%；国外营收为8.05亿元，同比增长14.45%，毛利率为27.91%。2026年上半年国外营收增速从14.45%大幅提升至30.51%，海外拓展明显加速。
值得关注的是，国外市场毛利率持续高于国内市场。2025年上半年，国外市场毛利率为27.91%，国内市场为17.27%，差距达10.64个百分点。这反映出海外客户对产品溢价的接受度更高，公司产品在国际市场具备一定竞争力。
现金流与运营效率分析
2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额达3.52亿元，同比大幅增长45.85%。现金流增速远超净利润增速，表明公司盈利质量较高，收入回款情况良好，经营现金流健康度持续提升。
现金流的大幅改善主要得益于以下因素：一是销售规模扩大带来现金流入增加；二是公司持续推进VAVE专项降本增效工作，有效控制成本支出；三是供应链管理优化，通过充分发挥供应链资源优势，积极打通物料供应瓶颈。
控制权变更事项深度解析
6.1 交易方案概述
根据华阳集团公告（公告编号：2026-035），公司于2026年8月17日收到控股股东惠州市华越投资有限公司（以下简称"华越投资"）通知，华越投资正在筹划涉及其所持有公司股份转让事宜，交易对手方为四川九洲投资控股集团有限公司（以下简称"九洲集团"）。
2026年8月21日，华越投资与九洲集团正式签署了《关于惠州市华阳集团股份有限公司之股份转让暨控制权收购协议》，约定华越投资将其所持有的公司148,552，089股无限售流通股（占公司总股本的28.30%）通过协议转让方式转让给九洲集团，每股转让价格为38.1011元，股份转让价款总额为5,659，997，998.20元。
6.2 控制权变更前后对比
本次交易完成后，公司控股股东将由华越投资变更为九洲集团，实际控制人将由邹淦荣、张元泽、吴卫、李道勇、孙永镝、陈世银、李光辉、曾仁武变更为绵阳市国有资产监督管理委员会。
这标志着华阳集团从民营控股转向国有控股，实际控制人变更为绵阳市国资委。股份转让价款总额约56.60亿元，对应每股38.1011元的转让价格。
6.3 收购方九洲集团背景
九洲集团为绵阳市国资委旗下企业，是一家以电子系统装备、通信与智能制造、软件与数据智能、汽车与高端元器件等为主业、多板块协同发展的国有大型高科技企业集团。九洲集团成立于2020年10月29日，法定代表人为夏明。
值得注意的是，九洲集团拥有多家上市公司控制权。目前持有四川九洲电器股份有限公司（证券代码：000801）47.61%股份，并通过全资子公司参股四川新闻网传媒（集团）股份有限公司（证券代码：300987），持股比例3%。此外，九洲集团此前已于2021年通过协议转让方式收购依顿电子（证券代码：603328）29.42%股份，成为其控股股东，实际控制人同样变更为绵阳市国资委。此次收购华阳集团是九洲集团在资本市场布局的又一重要举措。
6.4 交易进程与审批要求
公司股票自2026年8月18日开市起停牌，后因预计无法在8月20日复牌，经向深圳证券交易所申请继续停牌不超过3个交易日。最终，公司股票自2026年8月24日开市起复牌。
本次控制权变更事项尚需履行多项程序：
1. 公司股东会审议通过豁免控股股东、间接控股股东、实际控制人及其关联方减持意向及股份限售自愿性承诺的相关议案；
2. 取得有权国资监管部门批准；
3. 通过国家市场监督管理总局经营者集中审查（如需）；
4. 取得深圳证券交易所出具的合规性确认意见；
5. 中国证券登记结算有限责任公司办理股份过户登记手续。
公司特别提示，本次控制权变更事项能否最终实施完成及实施结果尚存在重大不确定性，敬请广大投资者理性决策，注意投资风险。
6.5 战略意义分析
九洲集团的主业方向与华阳集团的业务高度互补。九洲集团在汽车与高端元器件领域已有布局，而华阳集团在汽车电子和精密压铸领域具有深厚积累。同时，华阳集团积极布局AI、机器人等相关业务，包括光通讯模块、AI高速连接器、机器人等相关零部件业务，与九洲集团的软件与数据智能业务存在协同空间。
国资入主后，华阳集团有望获得更充沛的资源支持，特别是在产能扩张、技术研发和市场拓展方面。同时，九洲集团旗下多家上市公司的协同效应也值得关注。
研发投入与技术创新
华阳集团始终将研发作为保持和提升竞争力的重要手段。2025年研发投入达9.91亿元，同比增长19.21%。公司已在软件、硬件、集成、光学、算法、精密机构、精密模具等领域构筑起研发优势。
公司搭建了多地协同的研发基地，覆盖惠州、重庆、上海、西安、大连、芜湖等地。拥有1个国家级工业设计中心（华阳通用）、多家高新技术企业子公司、多个省级企业技术中心和工程技术研究中心。研发技术人才近3000人，占比超30%，形成高效协同的研发创新团队。
截至2025年报告期末，公司拥有有效专利998项，其中发明专利450项。报告期内，华阳通用发明专利"一种基于雷达测距模组的车辆可开合部件防碰撞方法"获得国家知识产权局"中国专利优秀奖"。
产能扩张与战略布局
为满足订单交付需求，华阳集团在2026年上半年加快推进多地产能扩充与全球化布局，具体包括：
1. 华阳通用惠州新厂房建设：按计划推进，将进一步提升汽车电子产品产能；
2. 江苏中翼镁合金压铸产能扩建：项目顺利投产，镁合金压铸能力增强；
3. 长兴华阳精机三期厂房建设：已启动建设，持续扩大精密压铸产能；
4. 华阳精机东兴工厂：光模块、液冷散热零部件扩产项目即将投产，布局AI相关零部件；
5. 华阳泰国工业园：已开工建设，其中压铸业务预计年内投产，标志着公司海外产能布局加速。
产能扩张的同时，公司管理层明确指出未来发展方向：持续巩固汽车电子和精密压铸核心业务优势，加快AI、机器人等新赛道布局，加速全球化产能落地，构建第二增长曲线。
投资展望与风险提示
9.1 机构预测与估值
根据华西证券2026年2月7日发布的研究报告，预计华阳集团2025年至2027年营业收入分别为132.05亿元、163.71亿元和196.72亿元，归母净利润分别为8.03亿元、10.41亿元和12.90亿元，EPS分别为1.53元、1.98元和2.46元。以2026年2月6日收盘价30.86元计算，对应PE分别为20.17倍、15.55倍和12.56倍，维持"增持"评级。
从2026年上半年实际业绩来看，69.23亿元的半年度营收已完成全年预测的42.30%，若下半年保持上半年增速，全年营收有望超越机构预测。
9.2 投资亮点
1. 双主业驱动增长：汽车电子业务受益于智能化渗透率提升，精密压铸业务受益于轻量化需求，两大业务板块均保持高增长。
2. 全球化布局加速：国内外市场同步高速增长，泰国工厂建设启动，海外产能落地将进一步提升竞争力。
3. 新赛道布局成效显现：AI域控、机器人相关零部件、光通讯模块等新业务开始贡献收入，有望构建第二增长曲线。
4. 国资入主预期：九洲集团入主后，有望为公司带来资源协同和战略支持。
5. 现金流健康：经营活动现金流净额3.52亿元，同比增长45.85%，盈利质量较高。
9.3 风险提示
1. 控制权变更不确定性：本次控制权变更事项能否最终实施完成尚存在重大不确定性。
2. 行业竞争加剧：汽车电子行业竞争日益激烈，可能导致产品价格下降，影响毛利率。
3. 毛利率压力：2026年上半年汽车电子毛利率14.80%，较上年同期16.91%下降2.11个百分点，原材料价格上涨对毛利率构成持续压力。
4. 客户集中度风险：前五大客户占比44.07%，客户集中度较高，若主要客户订单波动将对公司业绩产生较大影响。
5. 审批风险：本次交易需经股东会审议、国资监管部门批准、经营者集中审查等多项程序，任一环节未通过均可能导致交易终止。
结论
华阳集团2026年上半年交出了一份亮眼的成绩单，营业收入69.23亿元同比增长30.36%，归母净利润4.01亿元同比增长17.55%，汽车电子与精密压铸双主业协同发力，全球化布局成效初步显现。同时，公司正处于控制权变更的关键时期，九洲集团拟以约56.60亿元收购28.30%股份，控制权将变更为绵阳市国资委。这一变化有望为公司带来新的发展机遇，但也伴随着审批不确定性和整合风险。投资者需密切关注控制权变更进展及后续业务协同效应。
