光峰科技2026年上半年营收4.77亿元，同比降50.36%；归母净利润-0.92亿元，亏损收窄29.47%；毛利率逆势提升至39.85%；研发投入占比24.74%。公司主动收缩低毛利车载及C端业务，聚焦核心器件突破，处于战略转型阵痛期。

核心财务数据概览

2026年上半年，深圳光峰科技股份有限公司（688007.SH）交出了一份营收腰斩但亏损收窄的半年报。报告期内，公司实现营业收入4.77亿元，较上年同期的9.61亿元大幅下降50.36%；利润总额为-0.85亿元，上年同期为-1.42亿元，亏损同比收窄5，698.31万元；归属于上市公司股东的净利润为-9,235.13万元（-0.92亿元），上年同期为-1.31亿元，亏损收窄3，859.17万元，同比减亏29.47%。

然而，扣除非经常性损益后的归母净利润为-9,866.64万元（-0.99亿元），较上年同期的-0.46亿元进一步恶化5，248.45万元，表明公司核心经营盈利能力尚未实质性改善。本期非经常性损益合计为631.50万元，主要来源于政府补助242.23万元、委托投资收益293.50万元及其他项目。

从资产负债端看，截至报告期末，公司总资产31.95亿元，较上年度末的34.88亿元减少8.38%；归母净资产23.58亿元，较上年度末的24.46亿元减少3.58%。资产负债率31.98%，较上季度微增0.55个百分点。基本每股收益-0.20元，上年同期为-0.29元；加权平均净资产收益率-3.84%，较上年同期的-4.91%改善1.07个百分点。

上述图表显示，2026年上半年公司营业收入4.77亿元与营业成本2.87亿元同步大幅下降，上年同期营业收入9.61亿元、营业成本7.03亿元，营业成本降幅（59.15%）显著高于营收降幅（50.36%），毛利润从2.58亿元降至1.90亿元，反映出公司通过业务结构调整实现了收入质量的部分改善。

营业收入分析：半年度腰斩的深层逻辑

2.1 营收腰斩的直接成因

公司营业收入同比下降50.36%，从9.61亿元骤降至4.77亿元，减少4.84亿元。公司明确指出，营收下降主要系本期车载及C端业务收入下降所致。从产品结构来看，主营业务收入由上年同期的8.12亿元降至3.50亿元，降幅高达56.96%。

具体产品线表现如下：

激光光学引擎业务收入从3.94亿元骤降至1.09亿元，降幅达72.19%，是营收下滑的最大拖累项。激光投影整机业务收入从3.62亿元降至1.82亿元，降幅49.60%。其他主营业务收入从0.57亿元微增至0.58亿元，增幅1.77%。值得注意的是，其他业务收入从0.03亿元激增至0.32亿元，增幅达848.31%，但体量仍小，无法对冲主业下滑。

2.2 车载与C端业务主动收缩

公司在半年报中坦承，车载光学、C端业务在宏观环境与行业竞争加剧等因素影响下，面临较大经营压力。在业务调整过程中，公司主动收缩低毛利率的车载及C端业务收入规模，毛利额也相应下降。

车载光学业务方面，行业竞争持续加剧，挤压部分产品单价及毛利率；同时，汽车行业竞争激烈，部分定点业务开展不及预期。公司聚焦技术优势，放弃同质化、低价产品竞争，主动选择符合公司战略方向的定点项目。这与2025年年报中的反思一脉相承——公司曾在车载业务中跟进价格战，削弱了自身独有的竞争优势。

C端业务方面，一是受经济下行影响，消费者对可选消费电子保持审慎消费态度，市场需求有所放缓；二是投影仪市场不仅自身行业竞争加剧，还面临低价液晶类产品的市场份额挤压；三是公司持续调整产品结构，聚焦激光赛道，收缩边缘、低毛利及亏损产品线。

2.3 历史趋势对比

回顾近五年半年度营收数据，光峰科技的营收轨迹呈现明显的下行趋势。2022年上半年，公司营收12.69亿元，同比增长14.90%；至2025年上半年降至9.61亿元；再到2026年上半年的4.77亿元，三年间半年度营收缩水超过60%。银河证券数据显示，2025年前三季度公司营收13.53亿元，同比下降21%，反映营收下滑趋势在2025年已确立，2026年上半年则呈加速态势。

盈利能力分析：毛利率逆势提升的结构性因素

3.1 毛利率逆势提升

尽管营收腰斩，公司毛利率却实现了显著提升。2026年上半年，公司毛利率从上年同期的26.91%提升至39.85%，提升12.94个百分点，同比增长48.09%。毛利率提升的核心逻辑在于：公司主动收缩低毛利率的车载及C端业务，叠加营业成本降幅（59.15%）大于营收降幅（50.36%），收入结构优化带动整体毛利率上行。

分产品来看，激光光学引擎毛利率从21.88%大幅提升至41.49%，提升19.61个百分点；激光投影整机毛利率从22.55%提升至29.49%，提升6.94个百分点。这表明公司核心产品的盈利质量在业务调整中得到实质改善。

3.2 净利润结构分析

尽管亏损总额收窄，但净利润的结构性特征值得关注。归母净利润亏损收窄3，859.17万元，主要原因是上年同期受诉讼案件影响产生大额非经常性损失，本期该因素消除。而扣非归母净利润同比恶化5，248.45万元，从-0.46亿元扩大至-0.99亿元，主要系本期营业收入规模下降所致。

上述对比清晰显示，公司表面亏损收窄主要依赖非经常性损益的恢复，核心经营盈利能力实际在恶化。净利率为-19.01%，反映出在营收大幅缩量的背景下，费用刚性对盈利空间的侵蚀更为显著。

费用与现金流分析

4.1 期间费用结构变化

报告期内，公司期间费用呈现"三降一升"格局。销售费用6,061.36万元（0.61亿元），同比下降19.25%；管理费用6,266.78万元（0.63亿元），同比下降17.84%；研发费用11,807.99万元（1.18亿元），同比下降5.38%。上年同期销售费用0.75亿元、管理费用0.76亿元、研发费用1.25亿元。然而，财务费用从260.10万元（0.03亿元）激增至1,382.43万元（0.14亿元），同比暴增431.49%。公司明确指出，财务费用大幅增加主要系本期汇兑损失增加所致。

三费（销售、管理、财务费用）合计达1.37亿元，占总营收比重升至28.73%，同比增幅高达79.43%，成为拖累盈利的关键因素。上年同期三费占营收比为16.01%，本期大幅上升至28.73%，反映出营收缩量后费用刚性问题凸显。

4.2 研发投入逆势坚守

在营收腰斩的背景下，公司研发投入仅微降5.38%，从1.25亿元降至1.18亿元。研发投入占营业收入比例从12.98%大幅提升至24.74%，增加11.76个百分点。这一数据表明，公司在营收大幅缩量的情况下，依然保持了高强度的研发投入，体现出对技术创新的坚定承诺。

4.3 现金流压力凸显

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-2，982.09万元，上年同期为9，421.75万元，同比减少131.65%，主要系本期销售回款减少所致。投资活动现金流量净额为-9，391.81万元，较上年同期的-30,213.53万元有所改善，主要系支付长期资产支出及购买理财产品较上年同期减少。筹资活动现金流量净额为-7，454.58万元，上年同期为-2，875.08万元。

经营现金流转负是本期财务数据中值得警惕的信号，反映出营收缩量已开始对公司现金周转产生实质性压力。

业务结构与区域分析

5.1 区域结构变化

从区域分布看，境内收入从6.90亿元降至2.61亿元，降幅62.10%；境外收入从1.22亿元降至0.88亿元，降幅27.84%。境内业务降幅远大于境外，反映出国内消费电子与车载市场的下行压力更为突出。境外业务虽然也有所下滑，但降幅相对温和，且境外毛利率从38.94%提升至41.75%，显示出海外市场具有较高的盈利韧性。

5.2 资产质量分析

截至报告期末，公司应收账款账面价值10，340.81万元，占资产比例3.24%，较期初减少17.90%；存货账面价值30，942.76万元，占资产比例9.68%；固定资产账面价值60，868.31万元，占资产比例19.05%。应收账款的大幅减少体现了公司在业务收缩过程中加强了回款管理，降低了坏账风险。

研发投入与技术创新

6.1 研发团队与知识产权

截至2026年6月30日，公司研发人员313人，较上年同期的429人减少27.04%。研发人员占公司总人数比例31.39%，略高于上年同期的31.15%。研发人员平均薪酬从19.43万元提升至22.91万元，增幅17.91%，反映出公司在缩减团队规模的同时，通过提高人均薪酬留住核心人才。

知识产权方面，截至2026年6月30日，公司全球累计专利申请及授权共3,071项，获得授权专利2,476项，其中授权发明专利1,333项。AR及AI相关技术专利方面，报告期内新增65项，累计达333项，同比增长25.19%。公司原创的激光荧光显示技术作为底层关键架构技术，被同行业巨头如荷兰飞利浦、德国欧司朗、日本爱普生、NEC等公司先后引证691次。

6.2 核心器件与新场景突破

报告期内，公司在核心器件和新应用场景方面取得多项进展。影院光源方面，公司推出新一代GeniLaser™光源，并推出了适用于中小型影厅的型号。2026年6月，公司在欧洲电影产业年度盛会（CineEurope 2026）展出新一代S系列光源解决方案。中影光峰国内安装量已突破3.2万套，全球安装量超4.7万套。

AI方向方面，2026年5月，公司发布首款专业显示AIGC 3D Mapping软件——AIMapper，实现内容全流程自动化交付，将以往耗时数小时的人工调试压缩至分钟级全自动完成。

6.3 车载业务战略调整

2025年年报中，公司深刻反思了车载业务中的教训："在汽车行业，我们拿下了多个国际知名车企的定点，本是技术实力的证明。但在后续竞争中，战略定力不够，没有坚持用核心竞争力产品为客户创造价值，而是跟进了价格战，削弱了自身独有的竞争优势。"2026年上半年，公司主动调整车载业务策略，聚焦技术优势，放弃同质化低价竞争。ALPD®技术作为当前国内唯一通过车规认证的激光显示解决方案，在智能座舱、智能车灯和AR-HUD等千亿级市场空间中具备先发优势。

战略转型方向与风险展望

7.1 战略转型方向

公司目前处于战略与业务双重调整期，营收及利润在短期内承压。公司明确，将立足半导体光源领域核心技术积淀，聚力开展关键核心技术与核心器件攻关，加速战略落地与业务转型。海外市场是公司重点布局方向，公司将依托原创核心技术，深化渠道建设和客户合作。

2026年被光峰科技视为"迈向新十年的关键之年，也是技术深化、场景落地、全球化提速的攻坚之年"。公司规划将推动激光技术与AI、AR、机器人等领域深度融合，以上游技术突破驱动下游场景创新。

7.2 主要风险因素

公司面临多重风险：一是宏观环境风险，全球经济周期性波动可能对公司经营产生不利影响；二是消费电子行业周期性波动风险，智能投影作为可选消费产品面临的周期波动更为显著；三是车载行业竞争风险，汽车行业竞争加剧，车载产品开发周期长、前期投入大；四是业绩大幅下滑或亏损持续的风险；五是财务费用波动风险，汇率变动对公司财务状况产生直接影响。

结论与建议

8.1 核心结论

光峰科技2026年上半年财报呈现出"营收腰斩、亏损收窄、毛利改善、核心承压"的复杂图景。表面来看，归母净利润亏损收窄29.47%似乎是积极信号，但深入分析发现，亏损收窄主要依赖上年同期诉讼损失的基数效应消除，扣非归母净利润实际恶化5，248.45万元，核心经营盈利能力尚未改善。

毛利率从26.91%提升至39.85%是本期财报中最具结构性意义的亮点，反映出公司主动收缩低毛利业务后收入质量的改善。但毛利率提升的正面效应被营收大幅缩量带来的规模效应丧失所抵消，三费占营收比从16.01%升至28.73%，费用刚性严重侵蚀利润空间。

研发投入占营收比24.74%、AR及AI专利同比增长25.19%、GeniLaser™和AIMapper等新产品的推出，表明公司在阵痛期仍坚持技术驱动的发展路线。中影光峰全球安装量超4.7万套、ALPD®作为唯一通过车规认证的激光显示方案等基本面因素，为公司中长期转型提供了技术底座。

8.2 投资建议

短期来看，公司仍处于战略调整期，营收与利润的恢复需要时间验证。投资者应重点关注以下指标的变化趋势：一是车载业务调整后的新定点项目落地进展；二是C端业务亏损收窄幅度与盈利拐点；三是海外市场拓展进展与收入贡献；四是经营现金流的改善情况。

中长期来看，公司在激光显示领域的技术壁垒和专利护城河依然深厚，ALPD®技术在车载、AR、AI等新赛道的应用空间广阔。若公司能成功完成业务结构调整，实现核心器件在新场景的规模化落地，有望迎来基本面拐点。