8月7日，江苏模拟芯片公司展芯股份正式在创业板挂牌上市。公司发行价为23.45元/股，发行市盈率为44.23倍，开盘价暴涨360.55%至108元/股。截至今天10点23分，其股价达到120元/股，较发行价上涨411.73%，总市值为493.43亿元。
本次展芯股份计划募资8.9亿元，主要用于高可靠性电源管理芯片及信号链芯片研发及产业化项目、总部基地及研发中心建设项目、测试中心建设项目、补充流动资金。
公开资料显示，展芯股份成立于2018年3月，是一家专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售的企业。公司产品以电源管理芯片为主，包括DC/DC转换芯片、线性稳压器等，并配套提供分立器件。同时，公司正将产品线向信号链芯片延伸，已布局电流检测芯片、运算放大器等多品类产品。该公司是国家级专精特新“小巨人”企业。
公司自成立起即聚焦军工电子应用领域，以满足高可靠性为基本出发点进行产品设计。目前，公司已在二次电源转换、负载点供电及母线端口防护等应用场景形成了完整的产品体系，在国内军工电子电源管理芯片民营配套企业中市场份额位居前列。公司产品满足国军标质量体系标准，已通过自主可控评估认证，并获得了中国电科、中国电子、中航工业、航天科工、航天科技、兵器工业等各大军工集团客户的认可，广泛应用于机载、弹载、舰载等多种装备平台。报告期内，公司已向超过1600家客户供货。
财务数据方面，2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元和3.40亿元；净利润分别为1.48亿元、1.79亿元、9535.43万元和1.24亿元。其中，2024年营收与净利润均出现下滑，净利润较2023年近乎“腰斩”。
公司主力产品高可靠电源管理芯片的平均售价从2022年的370.77元/颗，一路降至2024年的287.99元/颗，2025年上半年虽微幅回升至289.78元/颗，但仍较2022年下降约22%。公司解释称，这主要受军方采购定价机制改革影响，下游成本管控压力向元器件厂商传导。
报告期内，公司综合毛利率分别为84.22%、82.39%、75.12%和80.21%，总体呈现下滑趋势。公司表示，为确保高可靠性而增加的单位成本，叠加产品降价，共同导致了毛利率的下降。
报告期各期末，公司应收账款账面价值快速增长，从2022年末的2.39亿元激增至2025年6月末的6.73亿元，两年半增幅高达181%。公司坦言，下游军工客户结算周期长、多使用商业承兑汇票，导致回款周期拉长，若宏观经济或客户经营恶化，公司将面临坏账增加的风险。
与此同时，公司存货周转率偏低，报告期内分别为0.68次、0.60次、0.67次和0.89次，低于同行业可比公司平均水平。公司解释，军工客户“小批量、多品种、高频次、急交付”的采购特点要求其必须维持较高安全库存，但这同时也带来了存货跌价风险。（校对/李梅）
