2026年8月4日，AMD发布2026财年第二季度财报，整体业绩大幅超出市场预期，营收、盈利能力双双创下公司历史新高。依托数据中心服务器CPU与AI加速器的双轮爆发，AMD顺利完成业务结构升级，彻底摆脱传统PC业务依赖。同时公司大幅上调2030年行业市场空间与未来两年增长指引，明确当前仍处在AI规模化落地的早期阶段，未来数年具备持续、确定性的高增长能力。
整体业绩概况：高增长、高盈利、结构大幅优化
AMD Q2单季营收达到115亿美元，同比增长50%、环比增长13%，实现连续六个季度营收同比增速超30%，增长持续性极强。盈利端表现更为亮眼，公司本季度毛利率提升至56%，同比提升200个基点，规模效应与高端产品结构红利持续释放；稀释每股收益同比大增82%，盈利增速大幅跑赢营收增速，盈利能力显著升级。
业务结构发生根本性转变，高毛利的数据中心业务营收占比攀升至58%，较去年同期42%大幅提升，正式成为公司绝对核心基本盘。公司财务状态稳健，季末现金、等价物及短期投资合计131亿美元，现金流充裕，可充分支撑AI研发迭代、产能扩张与战略合作落地；库存环比提升主要为提前备货，匹配数据中心爆发式订单需求。
数据中心业务：翻倍增长，AI算力与高端CPU双驱动
本季度数据中心业务营收创下67亿美元历史新高，同比增长107%、环比增长16%，营业利润率达31%，是公司利润增长的核心支柱。整体增长由EPYC服务器CPU与Instinct AI加速器共同驱动，两大产品线出货量与产品均价同步提升。
服务器CPU业务延续强势走势，实现连续五个季度营收创新高，云端与企业端销售额同比均增长超70%，大幅超越前期市场预期。第五代EPYC（Turin）在全球主流云厂商规模化部署，目前全球超1600款EPYC云实例中，近三分之一由Turin平台支撑，覆盖数据库、存储、AI推理等高价值场景。企业市场落地提速，已有戴尔、联想、超微等厂商推出超230款第五代EPYC商用平台，金融、制造、电信等行业大客户批量落地，渠道出货量连续四季度创新高。
下一代核心产品第六代EPYC Venice已顺利投产，基于全新Zen6架构与2纳米工艺打造，实现史诗级代际性能提升，每瓦性能大幅领先主流x86及ARM架构竞品。Venice系列包含30余款处理器，适配通用计算、智能AI节点、高密度AI服务器等多元场景，目前全系OEM平台稳步推进，下半年将开启规模化商用，客户预订需求创下EPYC系列历史最佳水平，有望持续拉升市场份额与产品均价。
AI加速器与系统业务进入高速放量前夜，Instinct系列加速器营收同比翻倍，MI350、MI355x广泛应用于AI训练与推理场景，覆盖全球头部AI实验室、云厂商及科创企业。公司全新推出的Helios机架级AI整机平台市场反响远超初期预期，该平台整合EPYC Venice CPU、MI450系列GPU、高速网络与ROCm全栈软件，在同等功耗下推理性能提升15%，单位算力成本降低30%，综合性价比优势显著。
客户战略合作持续落地、量级持续升级，AMD已深度绑定全球顶级AI产业链企业。除长期合作的OpenAI、Meta外，新增与Anthropic的多年战略共建，对方将累计部署2吉瓦MI450算力，首批1吉瓦算力将于2027年上半年交付；微软Azure将大规模部署Helios平台，支撑云端大模型推理与AI服务。Helios已于本季度投产，Q3末启动首批出货，Q4产能持续爬坡，2027年进入全面放量阶段。同时公司公布清晰迭代路线，2027年将推出新一代MI500平台，目标四年内实现推理性能提升2000倍。
AI软件生态完成关键商业化拐点，彻底补齐长期短板。ROCm生态现已支持超300万AI模型开箱即用，主流开源模型首发同步适配，社区开源贡献量一年内增长十倍以上。全新ROCm.ai智能开发平台上线，依托主流AI编码工具大幅降低模型移植与优化门槛，训练、推理性能较上代实现数倍提升，软硬件协同能力全面对标行业顶尖水平。
客户端与游戏业务：AI PC稳健增长，游戏周期短期承压
客户端与游戏板块整体营收38亿美元，同比小幅增长6%，细分业务走势分化明显。客户端业务表现亮眼，营收31亿美元，同比增长23%，移动处理器营收创下历史新高，商用市场突破显著。Ryzen Pro商用处理器销售额同比增长超50%，成功切入医疗、汽车、科技、金融等行业大客户供应链，多款全新AI商用PC密集上市。面向开发者的Ryzen AI Halo高端设备正式发售，可本地运行3000亿参数大模型，叠加Hugging Face专属权益，持续完善终端AI生态。
游戏业务短期受行业周期与成本压力影响，营收7.79亿美元，同比下滑31%，主要源于游戏机半定制业务周期下行、显卡组件成本上涨压制终端需求。不过环比数据已小幅回暖，随着行业周期修复与新品迭代，后续业绩有望逐步企稳。
嵌入式业务：强势复苏，成为新增稳健增长极
嵌入式业务迎来三年来最强增长，单季营收9.77亿美元，同比增长19%、环比增长12%。需求覆盖网络通信、航空航天、测试仿真、边缘AI等多个高景气赛道，增长基础扎实。嵌入式x86芯片持续渗透数据中心网络与控制平面场景，超大规模云厂商订单持续放量。同时公司持续丰富产品矩阵，推出面向边缘AI的专用处理器与机器人AI平台，打开物理AI新增量。
业务中长期确定性充足，目前全年新增设计中标金额已超180亿美元，核心来自高附加值行业，且中标势头持续强劲。板块盈利能力持续优化，营业利润率升至40%，成为公司高毛利、稳增长的重要补充。
市场空间与未来业绩指引：大幅上调预期，增速领跑行业
公司预计Q3总营收约130亿美元，波动区间±3亿美元，中枢口径同比增长41%、环比增长13%。增长核心由数据中心、嵌入式双高增业务支撑，客户端小幅增长，抵消游戏业务短期下滑。盈利端保持稳定，非GAAP毛利率维持56%高位，费用管控合理，整体盈利质量持续优化。
基于AI产业化全面加速的行业趋势，AMD大幅上调中长期市场规模预测：预计2030年全球AI加速器市场年复合增速超45%、规模达1.4万亿美元，服务器CPU市场年复合增速超50%、规模达2200亿美元，整体高性能AI计算市场年增速40%，终极市场规模接近2万亿美元。
公司明确自身增长将持续大幅跑赢行业，上调未来两年业绩预期：2026年下半年服务器CPU营收同比增速超80%；2027年在高基数基础上，服务器CPU仍保持70%以上增长，整体数据中心业务营收同比翻倍以上，其中AI加速器业务增长弹性更高。同时公司上调长期财务目标，营收增速、每股收益将显著超越此前分析师日给出的35%、20美元目标。
核心总结
本轮财报验证AMD已彻底完成向AI算力龙头的战略升级，Venice CPU、Helios AI平台即将全面放量，顶级战略客户深度绑定，供应链与产能持续优化。短期Q3指引偏稳健属于节奏问题，不改公司长期成长逻辑。当前AI产业仍处在早期落地阶段，AMD产品、技术、客户壁垒持续夯实，未来3-5年高增长确定性极强。
