7月31日晚间，铭普光磁（002902.SZ）披露定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集资金总额不超过12.83亿元，扣除发行费用后全部投向高速光模块、光器件、光芯片等AI算力上游核心领域。在AI基建浪潮席卷全球的当下，这家连续三年亏损的老牌通信元器件厂商，正试图借势完成一场关键的战略转身。
从募资投向来看，高速光模块智能制造项目为绝对重心，拟投入募集资金7.88亿元，占募资总额的61.4%。该项目将利用湖北省黄冈市现有厂房，建设800G/1.6T高速数通光模块生产线，建设期两年，旨在切入AI算力上游核心赛道。
此外，2.55亿元用于高速光器件及高端无源器件产业化建设项目（河南泌阳），1.40亿元用于高速光芯片智能制造项目（广东东莞），另有1亿元用于补充流动资金。三大项目分落鄂、豫、粤三地，覆盖从芯片、器件到模块的全链条制造环节。
公司称，高速光模块项目内部收益率（税后）为20.94%，投资回收期约6.43年；光器件项目内部收益率更高，达28.56%。
铭普光磁长期为通信设备商供应磁性元器件与PON接入光组件，但并未规模化量产高速数通光模块。此次大手笔定增，背后有两大驱动力。
一是行业景气度空前。 2025年，800G光模块全年出货量已突破2100万只，行业预测2026年全球800G/1.6T高端光模块市场规模将突破140亿美元。随着百万卡级AI集群建设加速，光模块正从800G向1.6T规模商用切换，赛道红利持续释放。
二是守住存量客户。 公司直言，若仅布局磁性元器件，客户需分别采购光路产品与电源元件，原有订单易被专业光模块厂商分流。切入高速光模块后，公司可实现光互联、供电磁件一站式供货，有效增强客户粘性，防止订单流失。
然而，这份雄心勃勃的扩张计划，建立在公司近年并不乐观的财务底盘之上。2023年至2025年，铭普光磁归母净利润分别为-2.59亿元、-2.91亿元和-2.48亿元，已连续三年亏损、未进行现金分红。截至2025年末，公司资产负债率高达76.19%，流动比率仅0.91，短期偿债压力不容小觑。
三大风险值得市场警惕：
其一，前次定增募资尚未使用完毕。公司2022年定增募资净额约4.08亿元，截至2026年6月末仍有约27.4%尚未使用。此次再融资近13亿元，能否高效推进存疑。
其二，新项目涉及备案、环评手续尚在办理中，且建设期长达两年，存在投产延迟风险。
其三，市场竞争激烈。中际旭创、新易盛等光模块龙头已占据先发优势，铭普光磁作为后进入者，能否在800G/1.6T赛道打开局面，仍需时间验证。
本次定增尚需公司股东会审议通过、深交所审核通过及中国证监会同意注册方可实施。对于这家正在转型阵痛期的老牌厂商而言，12.83亿元的融资计划既是押注未来的决心，也是一场不容有失的翻身仗。
