人工智能(AI) 芯片大厂英伟达( NVDA-US ) 执行长黄仁勋日前在台北国际电脑展(Computex) 抛出震撼市场的预测，称网通与客制化AI 芯片供应商Marvell(Marvell Technology)( MRVL-US ) 将成为「下一家市值突破1 兆美元的公司」。这番谈话立即引爆投资人热情，推动Marvell 股价单日飙升33%，并于6 月4 日创下历史新高。
不过，市场分析指出，尽管Marvell正搭上AI 基础建设浪潮并获得英伟达力挺，但若要从目前约2,700 亿美元市值跃升至1 兆美元俱乐部，仍需经历漫长且充满挑战的成长过程。
截至本周一收盘，Marvell市值约2,700 亿美元，较历史高点略有回落。即便如此，该公司今年股价累计大涨263%，有望缔造史上最佳年度表现，并将于6 月22 日正式纳入标普500 指数，成为今年表现最亮眼的成分股之一。
目前美国市值突破1 兆美元的企业仅有12 家，而上周刚完成IPO 的SpaceX( SPCX-US ) 则成为最新加入者，也让创办人马斯克成为全球首位身家突破1 兆美元的富豪。
黄仁勋背书加持AI 光通讯成关键成长引擎
Marvell近年积极布局AI 基础建设领域，尤其是在矽光子(Silicon Photonics) 与高速光通讯技术方面，被视为下一阶段AI 运算架构的重要供应商。该技术利用光讯号取代传统铜线传输资料，可大幅提升资料中心效率并降低能耗。
今年3 月底，英伟达向Marvell投资20 亿美元，双方并达成合作协议，将Marvell的客制化AI 芯片与网路设备整合至英伟达系统中，同时共同开发矽光子技术。市场普遍认为，这项合作让Marvell在AI 供应链中的战略地位大幅提升。
Explosive Options 创办人蓝恩(Bob Lang) 表示，Marvell若想跻身兆美元俱乐部，能否成功切入下一世代AI 芯片与光通讯市场将是关键。他指出，这些技术正是未来AI 资料中心扩张不可或缺的一环。
华尔街对Marvell前景普遍乐观。根据彭博统计，在50 位追踪该公司的分析师中，有45 位给予「买进」评等，且没有任何分析师建议卖出，显示市场对其长期成长潜力仍抱持高度信心。
市值翻四倍并不容易高估值成潜在风险
然而，市场也提醒投资人不应忽视估值风险。根据Hedgeye Risk Management 科技部门主管Felix Wang 估算，若Marvell要达到1 兆美元市值，以本益比约50 倍计算，年营收必须成长至约600 亿美元。
目前市场预估Marvell截至2027 会计年度营收约115 亿美元，到2030 会计年度可望接近300 亿美元，距离600 亿美元仍有不小差距。不过Felix Wang 认为，若该公司未来数年能维持约50% 的年营收成长率，最快有机会在2030 年前后达成这项目标。
并非所有分析师都认同黄仁勋的看法。 Wayve Capital Management 首席策略师威廉斯(Rhys Williams) 指出，相较于博通( AVGO-US ) 等竞争对手，Marvell过去的表现并未展现压倒性优势，因此对其能否顺利晋升兆美元企业仍抱持保留态度。
此外，Marvell目前预估未来12 个月本益比约60 倍，不仅远高于英伟达的21 倍与博通的24 倍，也使其成为标普500 指数中估值最高的企业之一。分析人士指出，若未来AI 资料中心投资放缓，或科技巨头缩减数千亿美元的AI 资本支出计划，Marvell的高估值恐面临修正压力。
尽管如此，多头人士认为，黄仁勋公开点名Marvell本身就是一项极具分量的背书。随着公司8 月将公布下一份财报，投资人也将密切关注其AI 业务成长速度是否足以支撑迈向兆美元市值的雄心。
