MLCC（多层陶瓷电容器）素有“电子工业大米”之称，凭借稳压、滤波、储能等核心功能，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、AI算力设备等全品类电子产品，是电子制造业的刚需核心配件。今年以来，村田制作所、三星电机、太阳诱电等全球头部日韩厂商集中官宣调价，AI服务器专用高容MLCC涨幅达15%—35%，车规级、工业级中高端产品涨幅6%—13%，普通消费级MLCC同步跟涨，行业涨价共识全面形成，产业链景气度持续攀升。
高盛分析师在一份研报中指出，在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。行情突变之下，业内人士纷纷发问：AI需求加持下，MLCC是否将复刻存储芯片走红路径，迎来属于自己的超级景气周期？
仅次于GPU和存储？周期触底反转
回顾MLCC近年来发展走势，行业呈现“产能过剩—库存去化—供需紧平衡—结构性缺货”这一与存储近乎相似的周期轨迹。2022—2023年，全球消费电子市场持续低迷，智能手机、PC、家电等传统终端需求疲软，叠加全球MLCC厂商集中扩产中低端产能，行业陷入供过于求的困境，产品价格持续下行，行业整体毛利率承压，多数厂商进入被动去库存阶段。
2024年下半年开始，行业逐步进入周期修复通道。一方面，全球头部日韩厂商率先启动产能结构优化，主动关停低毛利、同质化严重的中低端MLCC产线，集中资源聚焦高容、车规、AI服务器专用等高端赛道，导致通用型MLCC市场供给持续收缩；另一方面，下游终端需求逐步回暖，新能源汽车、工业自动化稳步复苏，为行业提供基础需求支撑。截至2026年一季度，全球MLCC原厂库存已降至1个月以内的历史低位，行业库存水位处于健康区间，为本轮涨价奠定坚实基础。
2026年以来，随着AI服务器算力密度和功耗持续提升，MLCC需求数量呈现快速增长趋势，成为仅次于GPU和存储的爆品。
根据TrendForce数据，英伟达GB200 NVL72服务器将使用约60万个MLCC，较前代平台进一步增长，甚至在价值上也出现飞涨。此外，2026年被视为物理AI元年，应用从云端Server快速延伸至机器人、自动驾驶汽车及智能眼镜等终端设备。其中，轻薄的智能眼镜大量导入01005尺寸（0.4x0.2mm）微型MLCC，每台需求量达150至200颗，成为市场新宠。
相较AI需求的火热，手机、笔电与车用市场显得格外冷清，使得以消费规格产品为主的MLCC厂运营转趋保守，拉货动能自去年第四季至今仍显疲弱。
当前行业已形成清晰的结构性分化格局：高端AI、车规MLCC严重缺货、价格持续上行，中低端通用MLCC随产能收缩逐步实现供需平衡、价格稳步修复，彻底告别此前全面过剩的低迷态势，行业进入结构性景气上行周期。
Choice数据显示，MLCC板块5月的月内涨幅（算术平均）近40%，风华高科等个股涨幅超100%；同时，板块交易活跃，5月25日至6月1日期间，日均成交额约759.80亿元，其中5月29日成交额最高达874.6亿元。
上看千亿颗出货规模，需求持续刚性增长
长期以来，MLCC需求主要依赖智能手机、PC等传统消费电子，市场增长空间相对有限且周期性波动明显。而当前AI算力、新能源汽车两大高端赛道，彻底重构了MLCC的需求结构。AI服务器、AI芯片模组对高容、高频、耐高温的高端MLCC需求爆发；新能源车智能化、电动化升级，单车MLCC用量较传统燃油车大幅提升，车规级MLCC需求持续刚性增长。
中金公司测算显示，2026年、2027年全球AI服务器MLCC需求量将分别达到726亿颗、1367亿颗，同比分别增长87%、88%；中信证券则预测，今年全球服务器MLCC出货量约为千亿颗规模（约占当前MLCC市场整体出货量的2%），而至2030年有望持续扩容至4000亿颗以上，年均复合增长速率约为40%。到2030年，服务器用MLCC市场规模占全球MLCC市场规模的比例约为20%～30%。
需求暴涨的同时，全球MLCC市场呈现日韩垄断格局，AI服务器用高容MLCC目前主要由村田、三星电机主导，合计市场份额约90%，掌握核心配方、烧结工艺、高端设备等核心壁垒。近年来，海外厂商持续收缩中低端产能、严控高端产能释放节奏，叠加地缘政治、原材料成本上涨等因素，海外高端MLCC供给持续偏紧，下游终端企业供应链安全需求凸显，国产替代紧迫性大幅提升。
国内MLCC厂商经过十余年技术积淀，已实现通用型MLCC全面国产化，车规级、工业级、AI高端MLCC技术持续突破，逐步进入头部终端供应链。当前国内MLCC产能占全球比重迅速提升，且高端产能持续释放，国产化替代正从低端存量市场竞争，转向高端增量市场突破，国内龙头厂商迎来份额与盈利双提升的黄金机遇期。
本轮行业涨价呈现显著的结构性差异，高端产品涨幅远高于中低端产品，核心原因在于高端MLCC具备极高的技术与产能壁垒。高端高容MLCC需要超细介质粉体、高精度叠层烧结、精密电极印刷等核心技术，研发周期长、产线投入成本高，短期难以快速扩产。日韩厂商主动缩减低端产能、聚焦高端赛道的策略，进一步加剧高端产能缺口。而国内头部厂商持续加码高端产能布局，精准匹配AI、车规高端需求，产能结构持续优化，相较于中小厂商具备更强的盈利弹性与抗周期能力，行业集中度持续提升。
涨价利好兑现，股市与基本面共振
行业供需反转、产品持续涨价的产业基本面，已充分传导至二级市场，2026年以来A股MLCC被动元件板块走出明显结构性牛市行情，板块整体估值持续修复，核心龙头标的股价震荡上行。进入2026年，随着MLCC大规模涨价落地、AI算力高端需求爆发、龙头企业业绩超预期兑现，板块行情加速走强，股价持续高涨，部分产业链厂商甚至开始发布风险提示公告。
风华高科作为国内MLCC行业龙头，深度受益MLCC涨价与高端国产化替代浪潮。6月1日，其发布关于股票交易异常波动的公告，5月股价累计涨幅达111.36%。业绩数据方面，今年一季度营收15.15亿元，同比增长18.90%；归属于上市公司股东的净利润0.89亿元，同比增长37.14%。营收、利润双增，盈利增速显著跑赢营收增速。
三环集团持续深耕MLCC核心技术的优化创新，围绕多下游场景完善产品矩阵，以多元化的产品布局匹配全领域应用需求，持续拓展产品市场覆盖与成长空间。业绩数据方面，今年一季度营收26.81亿元，同比增长46.25%；归属于上市公司股东的净利润7.91亿元，同比增长48.48%。
宏达电子聚焦高可靠特种电子元器件领域，业绩呈现稳健高增态势，盈利质量行业领先。2026年一季度行业景气度上行阶段，业绩迎来高速增长，单季度实现营收3.67亿元，同比增长11.68%；归母净利润0.94亿元，同比大幅增长70.77%；扣非净利润7949.07万元，同比飙升90.33%，利润增速远超营收增速，盈利能力持续优化。
国瓷材料4月20日在分析师会议上表示，受益于下游需求回暖以及汽车电子、AI服务器等新兴应用领域需求的快速增长，公司MLCC介质粉体销量保持稳定增长、高端产品突破显著；公司积极推进AI服务器及车规用MLCC介质粉体扩产，目前部分扩产已完成，2026年AI服务器及车规用MLCC介质粉体的销售有望快速增长。业绩数据方面，今年一季度实现营收10.64亿元，同比增长9.15%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比增长4.79%
上述厂商凭借技术、产能、渠道优势，持续抢占海外厂商替代空间，成为本轮MLCC超级周期中产业基本面与股市行情共振的核心受益者。
写在最后
当前行业首轮涨价主要覆盖AI、车规高端产品，后续随着下游厂商补库需求释放、通用产品供需格局改善，中低端MLCC价格有望持续跟涨，行业将迎来全面量价齐升格局。综合供需格局与产业趋势来看，2026—2027年MLCC行业结构性涨价行情将持续延续，行业高景气度有望维持较长周期。有机构预测，2026年全年高端MLCC价格涨幅有望突破40%，行业整体盈利水平将持续修复，国内MLCC国产化替代进程将持续提速。
