根据《路透》周三(21 日) 报导，英特尔( INTC-US ) 即将公布去年第四季(截至12/31) 财报之际，市场对这家老牌芯片大厂的态度出现明显转变。历经多年策略失误与竞争失利后，投资人开始押注，执行长陈立武(Lip-Bu Tan) 承诺的转型计划正逐步落地，加上人工智能(AI) 资料中心建置潮持续推进，带动英特尔传统服务器芯片需求回温。
英特尔股价在2025 年累计上涨84%，远优于整体半导体指数约42% 的涨幅，显示市场对其基本面改善的期待正在升温。公司预计在周四(22 日) 美股盘后公布财报，投资人将密切关注数据是否能支撑这波信心回流。
资金到位、信心回温转型布局引发市场关注
英特尔在2024 年因AI 产品路线图失误、管理决策不当，导致市占流失与大规模裁员，股价一度重挫。陈立武上任后，透过一连串具指标性的投资布局，重新点燃市场关注。
其中，包括来自英伟达的50 亿美元投资、软银的20 亿美元资金，以及美国政府的持股，都有效强化英特尔资产负债表，也让管理层在重塑制造与AI 策略上拥有更大弹性。
陈立武同时着手整顿内部结构，重组芯片制造部门，并精简他所形容的「过度膨胀」管理层级。 Gabelli Funds 分析师Ryuta Makino 指出，这是市场多年来首次对英特尔感到如此乐观，短期经营环境「设定得非常有利」，并看好服务器CPU 在2026 年出现至少双位数的价格调涨空间。
过去两个月内，至少有10 家券商调升英特尔目标价或投资评等，显示市场对其营运前景的期待持续升高。
资料中心撑盘PC 业务复苏力道仍受考验
根据LSEG 汇整的市场预估，英特尔资料中心事业在去年12 月止的一季，营收可望年增逾30%，达44.3 亿美元。成长动能主要来自大型科技公司加速建置先进AI 资料中心，除了采用英伟达( NVDA-US ) 等业者的GPU，也仍高度仰赖英特尔传统服务器CPU。
相较之下，个人电脑(PC) 业务表现则相对温和，预估季营收成长约2.5%，至82.1 亿美元。英特尔长期在PC 市场面临超微( AMD-US ) 与安谋( ARM-US ) 的激烈竞争，市占持续流失。
此外，全球存储芯片供给吃紧推升价格，也为PC 需求带来变数。瑞银分析师指出，存储约占PC 物料成本的25% 至30%，价格上涨恐让今年PC 需求降温，瑞银因此将今年全球PC 出货预测，从原先逾3% 的成长，下修为年减4%。
18A 制程登场晶圆代工前景仍待验证
为扭转PC 与制造端颓势，英特尔已开始出货新一代「Panther Lake」PC 处理器，这也是首款采用关键18A 制程技术的产品。相较前一代PC 芯片多由台积电( TSM-US )( 2330-TW ) 代工，18A 被视为英特尔重返制程竞争力的关键赌注。
英特尔长期以来是自家晶圆厂最大客户，随着政治影响力提升，市场也期待其晶圆代工业务能吸引更多外部客户。 Melius Research 分析师指出，除了看好陈立武本人，更重要的是，包括美国总统川普、商务部长卢特尼克，以及英伟达执行长黄仁勋、超微执行长苏姿丰，都对他作为合作伙伴抱持高度评价。
不过，《路透》先前报导，英伟达与博通虽已与英特尔进行制造测试，但18A 良率仍偏低，能对外交付的芯片仅占少数。英特尔则表示，良率正以每月改善的速度推进。
受制程良率压力影响，市场预期英特尔去年第四季调整后毛利率，将年减约6 个百分点至36.5%。
