四川九洲正通过一次关联交易，对其核心的射频业务进行深度整合与战略升级。12月19日，公司发布公告，拟通过新设全资子公司，以现金方式收购控股股东四川九洲电器集团有限责任公司（以下简称“九洲电器”）旗下的射频业务资产组，交易对价依据评估值确定为75,710.00万元。此举标志着四川九洲从射频模组及器件供应商，向提供子系统级别整体解决方案的战略目标迈出关键一步。
根据公告，本次交易标的为九洲电器旗下与射频业务相关的资产、负债、业务及人员组合。该资产组主要从事微波射频、电源及相关系统产品的研发、生产和销售，产品涵盖某综合航电通用模块、雷达微波信道模块、遥感遥测通信分系统、微波测试系统、电源模块和电源分系统等，技术积淀深厚，拥有授权专利66项（其中发明专利28项），并曾支撑项目获得国防科技进步一等奖等重大奖项。
财务数据显示，标的资产组盈利能力强且增长显著。截至2025年9月30日，其净资产为48,716.64万元；2024年及2025年1-9月分别实现营业收入59,287.18万元和51,814.39万元，净利润分别为1,547.12万元和4,295.58万元。交易对方九洲电器作出了明确的业绩承诺，承诺标的资产在2026年至2028年的净利润合计不低于20,857.14万元，为上市公司未来业绩提供了保障。
四川九洲指出，射频行业整体市场规模庞大，但集中度极低（CR10仅8.2%），行业正进入专业化整合期。在此背景下，公司的发展战略是围绕“芯”“组”“阵”产品方向，构建综合航电、相控阵等电子系统、射频前端一体化解决能力，目标成为国内微波射频行业的领军者。
本次收购正是该战略的核心落子。四川九洲表示，交易属于“向下游射频子系统领域的延伸”，符合公司“下展小系统整机市场”的战略目标。交易完成后，公司将具备微波射频组件、业务子系统级别的整体解决方案能力，完善了微波射频业务的产业链布局，有望在行业竞争加剧的环境下，显著增强综合竞争力。同时，这也解决了与控股股东在射频业务领域的潜在同业竞争问题。
四川九洲特别指出，标的资产组此前主要作为九洲电器某系统业务的内部配套单位，其强大的技术能力未能在完全市场化的环境中得到充分运用。本次交易将促使该资产组面向市场独立经营，有望充分释放其技术和研发潜力，从而增强四川九洲在射频领域的整体技术实力。
由于九洲电器在相关系统领域为国内总体单位，交易完成后，短期内新公司的业务仍将以向九洲电器配套销售为主。因此，上市公司关联销售金额及占比预计将有所上升。以2024年数据为基准测算，预计关联销售金额将从约4.70亿元增至约9.92亿元，占营业收入比重从11.26%上升至20.81%。
同时，因新公司的部分生产工序计划以市场化方式委外，九洲电器若能成功中选，关联采购金额也可能增加。但公司预计，关联采购金额占营业成本的比重仅从10.35%微升至11.04%，整体影响相对较小。
本次收购是当前射频微波行业发展趋势的一个缩影。在国产化替代、供应链安全要求提升以及成本管控压力加大的多重驱动下，行业正从分散竞争走向专业化整合。具备技术、资本和产业链整合能力的上市公司，正通过内部资产重组或外部并购，快速扩大业务规模、补齐能力短板，以确立领先优势。
四川九洲通过此次关联资产注入，不仅获得了盈利增长点，更重要的是完成了向产业价值链更高环节的跃升，为其在即将到来的行业整合浪潮中争夺主导权奠定了坚实基础。后续，如何高效整合资源、最大化释放标的资产的市场潜力，将是市场关注的焦点。
