大摩:未来数月电视面板价格下滑将减速

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电视面板价格近来跌跌不休的趋势,终将开始减速。外资摩根士丹利(大摩)证券在最新出具的「大中华科技硬体」产业报告中指出,由于中国大陆面板厂将于国庆长假期间大幅进行产能调整,将使未来数月面板价格下滑减速。

在台系面板供应链方面,大摩给予群创(3481)「中立」评级,以中期平均合理的股价净值比0.5倍计算,目标价13.5元;友达(2409)因估值偏高,因此给予「劣于大盘」评级,目标价13.3元。

而大尺寸面板驱动IC大厂联咏,则基于毛利率稳定、苹果相关业务增长、及折叠机带来的上行潜力,加上下半年电视面板需求低于季节性的利空已反应在股价中,因此大摩给予「优于大盘」评级,目标价666元。

大摩科技产业分析师杨泓极长期追踪面板产业,今年来不断准确掌握面板价格的趋势变化;而他继7月初率先精准预测「面板价格下滑将提前来临」的趋势后,最新的观点是: 「电视面板价格近来跌跌不休的趋势,终将开始减速」。

杨泓极说,自7月下旬开始,电视面板报价步入下跌循环后,在历经8、9月的接连修正后,虽然目前看来短期内止跌转弹的机率不高,但报价下跌将开始减速,主要是由于大陆面板厂将于10月国庆长假期间大幅进行产能调整所致。

从第3季的整体状况来看,由于电视品牌的销售表现不佳,加上厂家纷纷下调年度目标,使得通路库存已比正常水平高出数周。因此,杨泓极预估第3季整体电视面板出货量将季减0-5%,低于季节性的成长0-5%。

产能利用率方面,由于供给方自律严控产出将持续进行,面板厂面对市场需求放缓的情况,可能将透过降低产能利用率来减缓价格下降的压力,因此杨泓极预期第3季面板产业的平均产能利用率,将由第2季的85%降至约80%。

而在财务数据表现上,由于多数面板厂,第2季受惠价格上涨、及超出季节性补库存需求的带动,营收与获利纷纷增长。不过第3季随着面板价格回跌,杨泓极预期面板厂商的利润改善空间有限。

杨泓极强调,由于根据历史模型显示,面板价格与面板厂的股价表现之间,具有高度的正相关性,因此面板产业近期的相关不利因素,将加剧市场的悲观情绪,因此对于面板产业抱持更为谨慎保守的立场。

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