郭明錤:Vision Pro美国市场需求已大幅放缓 出货时间改善

来源:钜亨网 #郭明錤#
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天风国际证券分析师郭明錤周三 (28 日) 撰文表示,苹果(AAPL-US)Vision Pro 美国市场需求已大幅放缓,出货时间目前已改善到 3–5 天 (3 月初到货)。此外他预估,苹果已在收集使用者回馈以规划 Vision Pro 产品蓝图,该头戴装置规格显著变化的新机种,可能要到 2027 年才会量产。

郭明錤指出,1 月 19 日开放预购后的出货时间即为 3 月初,意味 Vision Pro 在开放预购后虽因早期采用者积极购买而销售一空,但需求随即快速下滑且至今仍无改善。

他认为,除非 Vision Pro 降价或有更多吸引人的应用,否则美国市场出货成长有限。今年美国市场出货量预估约 20 万–25 万台,虽优于苹果原先预估的 15 万–20 万台,但此规模仍是利基市场。

退货率方面,郭明錤表示目前 Vision Pro 的退货率低于 1%,此结果并无异常。值得注意的是,在退货的使用者中,有约 20%–30% 是因为不知如何设定 Vision Pro。

对于全球发布时程预测,他表示因美国市场需求目前成长空间有限,在供应改善下,有利提前全球发售时程,但实际发售时间取决于 Apple 修改软体以符合其他国家法规的时程。目前仍维持苹果可能在今年全球开发者大会 (WWDC) 前在更多国家发售 Vision Pro 的预测。

供应链扩产方面,他提到过去一个月内,数家原先产能较小的供应商已扩产,从今年的 50–60 万台扩产到 70 万–80 万台。即便如此,此规模仍为利基产品。

除了因为美国市场的早期采用者需求优于预期,Apple 要求供应商扩产的另一主因为降低全球发售后的出货时间。需注意产能经常不全然等同出货量。以 iPhone 为例,目前每年组装产能达至 2.5–3 亿部,但实际出货量显著较低。

至于新机种预测,他表示市场普遍预期苹果会推出降低规格 (如减少相机数量、移除 Eyesight 等) 的低价版与规格升级的新机种,但其最新的调查显示,目前苹果仍未正式开案上述两种专案。

他指出,目前苹果正式开案的新款 Vision Pro 专案,预计在今年第四季至明年第一季量产,由鸿海 (2317-TW) 取得新产品开发(NPI;new product introduction)。此新专案聚焦于改善供应链生产与管理效率,而非规格变动。此新专案或可降低成本,而就最新规划看规格变动有限,故目前推测使用者体验可能不会与现在机型有差异。

苹果已在收集使用者回馈以规划 Vision Pro 产品蓝图,目前预估 Vision Pro 规格显著变化的新机种,可能要到 2027 年才会量产。

最后郭明錤对目前 Vision Pro 的状况作出投资结论:

Vision Pro 自预购至今,一切均符合先前预期,唯一超预期的就是早期采用者人数较预期多与供应商扩产。但即便如此,依照目前的需求 (2024 年出货预估调升至 60 万–70 万台 vs. 先前的 50 万台) 与生产规模,Vision Pro 目前仍是利基产品。

对苹果与绝大部分的供应商而言,Vision Pro 此投资主题目前对股价影响仍非常有限。

Vision Pro 从利基产品成为大众产品的三个关键,分别是应用、售价与头戴之舒适感。上述三个关键的改善 / 改变为未来的观察重点。

责编: 爱集微
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