昊华科技2026年上半年营收96.90亿元，同比增长24.87%；归母净利润9.01亿元，同比增长39.78%；扣非净利润8.86亿元，同比增长43.09%。氟化工板块营收61.79亿元，同比增长32.89%，为业绩核心引擎；含氟锂电材料量价齐升，销量增75%、均价涨63%。
营收利润双高增，二季度环比显著加速
昊华科技（600378.SH）于8月末披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入96.90亿元，同比增长24.87%；实现归母净利润9.01亿元，同比增长39.78%；实现扣非归母净利润8.86亿元，同比增长43.09%。利润增速显著快于收入增速，公司盈利质量同步改善，销售毛利率达24.53%，同比提升1.00个百分点；销售净利率达10.85%，同比提升约1个百分点。
单季度看，增长动能逐季走强。2026年第二季度，公司实现营业收入54.59亿元，同比增长18.59%，环比增长29.02%；实现归母净利润5.93亿元，同比增长28.96%，环比大幅增长92.49%。二季度单季利润接近上半年整体的66%，凸显氟化工产品涨价带来的盈利弹性在二季度加速释放。
从基础财务指标看，截至2026年6月30日，公司基本每股收益0.70元，每股净资产15.00元，净资产收益率5.43%。
拉长周期看，公司业绩中枢持续上移。2024年，公司实现营业收入139.66亿元、净利润11.05亿元；2025年实现营业收入166.89亿元，同比增长19.5%，归母净利润14.44亿元，同比增长37.1%。2026年上半年9.01亿元的归母净利润，已相当于2024年全年归母净利润10.54亿元（归母口径）的85%以上，全年业绩高增的确定性较强。
分板块拆解：氟化工挑大梁，四大板块"三升一稳"
公司构建了"3+1"业务板块格局，即高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料三大材料板块，叠加碳减排及工程技术服务板块。2026年上半年，四大板块呈现"三升一稳"的良性格局，氟化工板块贡献了业绩的主要增量。
【图表：2026年上半年昊华科技四大业务板块营业收入对比图】
氟化工板块：绝对主力，量价利齐升。 上半年氟化工板块实现营业收入61.79亿元，同比增长32.89%，对应毛利同比增长51.60%，毛利率同比提升2.79个百分点，在公司总营收中占比约63.8%，是业绩提升的核心驱动力。制冷剂配额制约推动供给持续收紧、氟聚合物供需改善、锂电材料需求增长，共同推动板块高景气延续。
高端制造化工材料板块：结构优化，盈利能力大幅提升。 板块实现营业收入14.76亿元，同比基本持平，但受益于产品结构优化，毛利同比增长8.81%，毛利率同比提升4.30个百分点，盈利质量改善明显。
工程技术服务板块：收入快速扩容，盈利短期承压。 板块实现营业收入11.54亿元，同比增长27.61%。碳减排政策趋严带动绿色赛道快速扩容，但中东局势反复推高油气价格预期，传统领域盈利承压，毛利及毛利率同比有所下降。
电子化学品板块：需求与产能共振，稳步放量。 板块实现营业收入6.65亿元，同比增长15.70%，对应毛利同比增长25.70%，毛利率同比提升2.25个百分点。集成电路、显示面板等下游需求增长，叠加公司电子气体产能逐步释放，支撑板块稳步放量。
量价拆解：含氟锂电材料成为最大亮点
氟化工板块内部，四大细分产品的表现分化明显，含氟锂电材料的爆发式增长成为中报最大亮点。
【图表：2026年上半年氟化工细分产品营业收入对比图】
含氟锂电材料：量价齐升的超级引擎。 上半年该产品实现产量5.62万吨，同比增长56.71%；销量5.42万吨，同比大幅增长75.13%；销售均价2.99万元/吨，同比上涨63.49%；实现销售收入16.20亿元，同比暴增186%。受六氟磷酸锂等核心原料供需格局改善带动，含氟锂电材料价格持续上行，半年报披露的均价同比涨幅超过63%。
氟碳化学品：配额红利下的价升量稳。 实现销量5.40万吨，同比下降约5%；销售均价5.10万元/吨，同比上涨16.46%；实现营收27.49亿元，同比增长11%，仍是公司收入体量最大的单一产品。制冷剂配额管理制度约束供给，叠加成本端和需求端支撑，氟碳化学品价格中枢持续上移。
含氟聚合物：需求回暖，稳步增长。 实现产量2.52万吨，同比增长11.40%；销量2.38万吨，同比增长20.56%；销售均价4.12万元/吨，同比上涨约7%；实现营收9.78亿元，同比增长29%。
含氟精细化学品：主动调整，短期回落。 实现销量0.94万吨，同比下降11%；销售均价3.91万元/吨，同比下降5%；实现营收3.68亿元，同比下降16%。
公司同期发布的半年度主要经营数据公告印证了上述数据：2026年1-6月，氟碳化学品产量72511.28吨、销量53928.97吨、销售金额274881.71万元；含氟锂电材料产量56231.94吨、销量54242.97吨、销售金额162048.32万元；含氟聚合物产量25196.43吨、销量23755.18吨、销售金额97821.74万元。
成长逻辑：AI新材料、电子特气与航空轮胎打开第二曲线
在氟化工景气周期之外，公司在多个新兴方向的前瞻布局，正在构筑中长期成长曲线。
高端PTFE切入AI算力赛道。 公司是国内高端PTFE（聚四氟乙烯）树脂平台型龙头，旗下中昊晨光拥有大规模PTFE产能，牵头多项行业标准制定。随着AI算力硬件对信号传输速率要求大幅提升，PTFE凭借极低介电损耗进入下一代高阶覆铜板关键材料体系，公司相关产品已进入AI覆铜板、PCB客户送样验证流程，是国内少数可供应M10级别高纯PTFE树脂的企业，直接受益AI硬件对高端氟树脂的爆发式需求以及海外PFAS法规下海外厂商产能退出带来的国产替代红利。价格端，PTFE年内价格已累计上涨16.7%至23.8%，8月下旬中粒市场主流价达42000-44000元/吨，公司在互动平台表示PTFE系列产品产销保持平衡、产销率维持高位、销售价格有所上涨。
电子特气受益半导体材料涨价周期。 公司是国内具备高纯度三氟化氮研制能力的领先企业，是国内最早从事六氟化硫、高纯六氟化硫和硒化氢研发与产业化的企业。公司拥有六氟化钨产能600吨/年，2026年6月公司在互动平台表示，生产原料价格上涨带动产品价格上涨，公司适时调整价格并积极拓展国内外客户。行业层面，2026年国内六氟化钨市场预计维持供应紧缺、价格高位运行状态，叠加集成电路、显示面板需求增长，电子化学品板块有望持续受益。
民航轮胎整合推进。 公司将中化蓝宇轮胎（桂林）100%股权由曙光院划入桂林蓝宇航空轮胎发展有限公司，进一步整合民航轮胎业务，此前已建成我国首条规模化民航胎生产线（10万条/年高性能民用航空轮胎项目）。2026年上半年，特种轮胎销量1.82万条，销售均价0.56万元/条，同比大涨32.44%，产品高端化趋势明确。
中化蓝天业绩承诺护航。 根据业绩承诺安排，2026年中化蓝天合并口径净利润承诺数为6.63亿元，重大资产重组后的协同效应将持续释放。
行业对比：增速领先氟化工龙头阵营
与同业相比，昊华科技2026年上半年的增长质量位居行业前列。
同为氟化工龙头，巨化股份上半年实现营收125.35亿元，同比增长7.03%，其中含氟聚合物材料收入11.62亿元，同比增长32.31%；昊华科技24.87%的营收增速和39.78%的利润增速，显著高于巨化股份，弹性更大。
在电子特气领域，行业分化明显：华特气体上半年营收8.72亿元，同比增长28.95%，净利润9283.27万元，同比增长19.16%；金宏气体上半年营收14.7亿元，同比增长12.1%，净利润6789万元，同比下降17.4%。昊华科技电子化学品板块15.70%的营收增速和25.70%的毛利增速，处于行业稳健增长梯队。
含氟聚合物价格上行的行业贝塔，叠加公司含氟锂电材料的阿尔法，构成昊华科技中报超额增长的核心来源。
盈利预测与估值展望
山西证券9月10日发布首次覆盖报告，给予"买入-B"评级。该机构预测，2026年至2028年，公司分别实现营业收入193.58亿元、216.02亿元、238.46亿元，同比增长16.0%、11.6%、10.4%；实现归母净利润21.45亿元、24.61亿元、28.11亿元，同比增长48.5%、14.7%、14.2%；对应EPS分别为1.66元、1.91元、2.18元，按9月9日收盘价47.29元计算，PE分别为28.4倍、24.8倍、21.7倍。
【图表：2024-2028年昊华科技营业收入与归母净利润趋势图】
从历史基数看，2024年、2025年公司归母净利润分别为10.54亿元、14.44亿元，若2026年21.45亿元的预测兑现，公司归母净利润将一年跨越20亿元台阶。二级市场方面，截至9月9日，公司总市值610.04亿元，年内股价区间为27.96元至88.10元。氟化工高景气叠加含氟锂电材料景气回升，公司业绩弹性仍在释放通道中。
结论与建议
2026年中报确认了昊华科技"周期弹性+成长期权"的双重逻辑：短期，制冷剂配额红利与含氟锂电材料量价齐升驱动业绩高增，二季度环比加速印证景气上行；中长期，高端PTFE切入AI算力材料体系、电子特气受益涨价周期、民航轮胎整合推进，公司平台化布局的中长期成长空间正在打开。建议重点关注三季度氟化工产品价格走势、含氟锂电材料产能释放进度以及AI覆铜板客户验证进展。
