据2026年半年度报告信息透露，佳禾智能当期营收实现稳步增长，但受汇兑损失、毛利率小幅下滑等因素影响，归母净利润出现阶段性下滑。公司表示，当前消费电子行业正处于端侧AI规模化落地关键窗口期，公司已完成对德国专业音频品牌拜雅的收购，正式切入自主品牌运营，形成“制造+品牌”双轮驱动格局，未来将依托端侧AI技术突破、多品类产品布局及全球化产能优势，把握消费电子新一轮创新周期机遇。
营收规模稳步提升，业务结构持续优化
财报数据显示，2026年上半年公司实现营业收入11.37亿元，同比增长13.19%；归属于上市公司股东的净利润188.69万元，同比下降92.49%；扣除非经常性损益的净利润为-1848.33万元，同比下降837.29%。公司表示，利润下滑主要受两方面因素影响：一是下游终端市场竞争加剧、部分客户产品结构变动，导致综合毛利率下降0.90个百分点；二是受美元汇率下行影响，汇兑损失导致财务费用同比增加2276.08万元。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达8549.65万元，同比大幅增长547.05%，显示公司核心经营活动现金流健康，抗风险能力持续提升。
从区域营收结构来看，境外收入占比达61.67%，实现收入7.01亿元，同比微增0.35%，毛利率为17.39%，同比下降0.76个百分点；境内收入占比38.33%，实现收入4.36亿元，同比增长42.55%，毛利率为6.37%，同比提升1.65个百分点。境内收入的快速增长主要受益于国内消费电子市场需求回暖及新客户拓展成效显著，境内业务占比的提升进一步优化了公司营收结构，降低了单一区域市场波动风险。
从产品营收结构来看，核心声学产品（耳机与音箱）仍是收入主力，占主营业务收入的78.09%，其中耳机业务实现收入8.34亿元，同比增长2.21%，毛利率为13.73%，同比微增0.04个百分点，保持了稳定的盈利能力；新能源业务实现爆发式增长，实现收入1.20亿元，同比增长539.43%，占主营业务收入比例达10.60%，毛利率提升4.25个百分点至4.86%，成为公司第二增长曲线；智能穿戴产品占主营业务收入的8.37%，较上年同期增幅较大，随着端侧AI、健康监测等功能在智能手表、智能眼镜等产品的加速渗透，该板块未来增长潜力充足。此外，公司完成对德国拜雅的收购后，正式切入高端音频品牌运营领域，预计将进一步提升高端产品占比与盈利水平。
产品矩阵协同发力，核心竞争力持续强化
公司长期深耕消费电子中游制造领域，已完成从传统ODM代工向软硬件一体化整体解决方案服务商的转型，形成“智能电声、智能穿戴、智能随身助手等消费电子为主业、新能源业务等多元化板块”的协同发展格局，产品矩阵覆盖TWS耳机、骨传导耳机、头戴耳机、无线音箱、智能手表、智能录音转写设备、智能眼镜、储能产品等多个品类，能够为客户提供从硬件开发、软件适配、系统集成到规模化生产制造的全链条综合服务。
核心声学产品是公司的传统优势领域，在全球电声制造领域具备领先的技术积累与客户资源，已与全球顶尖的电声品牌、智能穿戴品牌、智能终端品牌及互联网企业建立长期稳定的战略合作关系，音频产品在全球头部客户中的渗透率保持行业领先。报告期内，公司紧跟行业技术趋势，在主动降噪、个性化听感定制、AI语音交互等方向加大研发投入，开放式耳机、AI耳机等高增长细分品类产品布局完善，能够快速响应客户定制化需求。其中，开放式耳机作为拉动耳机行业增长的核心动能，据IDC数据2026年第一季度全球出货量同比大幅增长39.9%，公司凭借在结构设计、声学调校等领域的技术优势，已成为多家头部品牌开放式耳机的核心供应商，相关订单规模持续扩大。同时，公司完成对德国专业音频品牌拜雅的收购后，依托拜雅近百年的高端音频积淀与欧美渠道资源，叠加自身在声学技术、供应链管理与规模化制造方面的优势，实现了从上游元器件、核心技术到整机制造、品牌运营的全链条整合，未来将推动声学产品向高端化、品牌化方向升级，持续提升产品附加值与盈利能力。
智能眼镜业务是公司重点培育的新增长极，当前智能眼镜行业正处于规模化增长拐点，机构预计2026年全球出货量有望突破2300万台，中国市场出货量同比增速超70%，且2026年AI眼镜首次纳入国家补贴目录，叠加光波导、Micro-LED、端侧AI芯片等关键技术逐步突破，行业增长空间广阔。公司凭借前期音频眼镜的制造积累，已具备AI/AR眼镜从硬件设计、软件适配到规模化量产的全链条服务能力，目前正在持续推进AI/AR眼镜相关产品的研发、送样及客户拓展工作，客户结构持续丰富，随着行业需求的释放，该业务有望成为公司未来重要的业绩增长点。
新能源业务实现爆发式增长，报告期内收入同比增长539.43%，成为公司第二增长曲线。公司依托在电源管理、结构设计等领域的技术积累，快速切入储能产品赛道，目前已形成涵盖消费级储能、便携式储能等多品类产品布局，客户覆盖国内外头部品牌。公司表示，未来将持续加大新能源领域的研发与市场拓展力度，进一步提升该板块的收入占比与盈利水平。在产能布局方面，公司已构建“东莞研发—江西柔性智造—越南海外生产”三位一体的全球化制造网络，越南生产基地已进入规模化运营阶段，产能利用率随客户订单导入持续提升，能够有效应对关税与地缘政治影响、保障对欧美等主要市场的稳定供货；江西柔性智造基地则依托柔性产线，快速响应多品类、多批次的订单需求，三地协同的布局显著提升了公司的抗风险能力与交付效率。
利润端短期承压，长期增长动能充足
报告期内，公司综合毛利率为13.16%，同比下降0.91个百分点。分产品来看，耳机业务毛利率13.73%，同比微增0.04个百分点，保持稳定；新能源业务毛利率4.86%，同比提升4.25个百分点，盈利能力持续改善。利润端短期承压主要受汇兑损失、收购拜雅带来的销售费用增加等阶段性因素影响，其中财务费用同比增长1023.17%至2053.63万元，销售费用同比增长128.03%至2579.17万元。展望下半年，随着汇率影响逐步消化、拜雅品牌协同效应释放以及高附加值产品占比提升，公司毛利率与盈利水平有望逐步修复。
管理层表示，当前消费电子行业正处于端侧AI引领的新一轮创新周期，开放式耳机、AI眼镜等新品类快速放量，公司作为具备声学、结构、电子、软件与算法跨领域整合能力的中游制造龙头，将充分受益于行业产品形态与产业分工的深度重构。短期来看，公司将持续推进精细化管理与降本增效，优化产品结构，向AI硬件、智能眼镜、高端品牌音频等高附加值品类倾斜资源，推动收入质量与毛利水平的改善。
长期来看，公司将加快推进“ODM+OBM”双轨并进的战略布局，一方面依托技术研发与智能制造优势，巩固在消费电子制造领域的市场地位，持续拓展AI硬件、新能源等新兴业务板块；另一方面，以收购拜雅为契机，完善品牌运营能力，推动产品向高附加值方向升级，构建“制造+品牌”双轮驱动的增长格局，逐步提升公司的长期盈利能力与市场竞争力。报告期内，公司已完成2026年员工持股计划的实施，覆盖83名核心员工，进一步绑定核心团队利益，为公司长期发展提供坚实的人才保障。
