据报道，SpaceX上市首个交易日，进入市场流通的股份仅占总股本的4.2%，筹码供不应求，认购热情高涨，司市销率已超过112倍，远超特斯拉的15倍和芯片巨头英伟达的近20倍。但SpaceX的业务呈现“一极盈利、两极亏损”的格局。
据招股书披露，星链去年营收达113.9亿美元，占SpaceX总营收的61%，截至2025年底已服务超1000万用户。公司更规划通过收购频谱、新增1.5万颗卫星布局直连手机业务，潜在覆盖全球约60亿手机终端用户。火箭发射业务凭借复用技术在全球商业火箭发射市场占据约80%份额，但去年仍亏损6.57亿美元，且星舰若要实现载人登陆火星，仍需大量资金投入、推动技术迭代。xAI及未来的太空算力业务则被视为“烧钱黑洞”。
根据招股说明书，SpaceX自2002年成立以来累计亏损达413亿美元。作为SpaceX IPO承销商的摩根士丹利、高盛等投行，看多星链的护城河价值与AI业务的增长潜力；而丹麦养老金等长线机构则直指公司市值虚高，认为按现金流折现测算，合理市值不应超过1万亿美元。倾向稳健投资的资管机构富达直言，SpaceX估值中约30%为马斯克的个人品牌与AI概念溢价。
