直击股东大会|盛路通信:应收账款节节升高,自身“造血”能力不足靠定增补足

作者: 张进 03-20 18:07
来源:爱集微 #盛路通信# #股东大会#
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集微网消息,3月20日,盛路通信召开了2023年第一次临时股东大会,与会股东就《关于提请股东大会授权董事会全权办理向特定对象发行股票具体事宜的议案》、《关于公司2022年度向特定对象发行A股股票发行方案论证分析报告的议案》进行了审议。

实控人大手笔包揽定增份额

2022年7月,盛路通信发布一则定增预案,公司拟发行的股票数量为1.17亿股,不超过此次发行前公司总股本的30%;发行对象为公司控股股东、实际控制人杨华,发行价为5.96元/股。

根据公告显示,盛路通信本次定增拟募资不超过7亿元,扣除发行费用后,2亿元用于新型微波、毫米波组件系统研发生产中心建设项目,5亿元用于补充流动资金。

对此,盛路通信称,随着相控阵体制在雷达和通讯等电子整机的广泛应用,小型化、多功能微波组件的市场需求将进一步放大,公司微波电路微组装技术市场空间将同步扩大。公司把握行业发展趋势,逐步参与民用产品开发,促进技术成果转化,实现现有军工产品技术升级,以加大研发投入确保行业内技术领先。

而5亿元用来补充流动资金则有利于缓解公司的资金压力,推进公司业务规模的拓展,保障公司研发创新及业务扩张等活动的持续正常开展,进一步优化公司的财务结构,降低公司财务风险,提高公司的偿债能力和抗风险能力,保障公司的持续、稳定、健康发展。

据悉,若盛路通信本次定增获得全额批复,定增完成后实际控制人杨华的持股比例将从现在的9.85%提升至20.17%。

不过,从盛路通信的募资用途可以发现,7亿元的定增,只有2亿元用来投建新项目,剩余的5亿元则全部用来补充流动资金,可见盛路通信急需外部资金“输血”,这和公司近年来的经营每况愈下分不开关系。

应收账款占比逼近90%

资料显示,盛路通信主要业务分为军工和民用通信业务,其中,军工电子业务聚焦超宽带上下变频系统,目前公司在超宽带上下变频技术领域处于国内领先地位,此外,公司还定向研发设计、生产制造微波/毫米波器件、组件以及分机子系统,产品广泛应用于机载、舰载、弹载、星载及各种地面平台。

民用通信业务方面,盛路通信产品涵盖主干网传输天线、基站天线、室内网络覆盖产品、终端天线、无源器件、有源一体化设备、汽车天线等,客户主要包括国内外电信运营商和通信设备集成商、汽车整车厂等。

据笔者了解,自2018年以来,盛路通信营收持续下滑,归母净利润也陷入一年盈利一年亏损的怪圈。2018年,公司以14.17亿元的营收创下历史新高,净利润较前一年也有20.20%的增长,但是自此以后,盛路通信便开始走下坡路。

2019年—2021年,盛路通信营收持续下滑,分别为13.34亿元、11.45亿元、9.62亿元。而净利润则分别为-7.57亿元、1.81亿元、-2.12亿元。然而在2020年,公司营收大幅下降的同时,净利润不仅扭亏为盈,还逆势大涨,不过,扣非净利润却亏损1805.14万元。

据悉,这主要是盛路通信于2020年将子公司合正电子的股权100%出售所致,但从经营业务来看,盛路通信当年仍旧未能实现盈利。这种情况一直延续到2021年,盛路通信连续三年扣非净利润为负,而且营收跌破10亿元。

但是,公司的毛利率却逐年升高,从2019年的32.74%增长至2021年的38.56%,截至2022年三季度,盛路通信的毛利率仍旧达到38.93%。

毛利率的增长,终于在2022年有所成效,也为公司的业绩带来了改善。根据盛路通信2022年的业绩预告显示,公司预计2022年净利润为2.25亿元—2.75亿元,同比增长206.06%—229.63%。

对于业绩变动的原因,盛路通信直言,2022年公司通信设备和微波电子业务整体发展趋势向好,订单逐步交付,营业收入和净利润较2021年有较大幅度增长。

然而,笔者从盛路通信的财报中发现,该公司应收账款大幅增加,截至2022年三季度末,应收账款达到9.76亿元,俨然已经超过2021年全年的6.51亿元。要知道,2023年前三季度盛路通信营收才为10.86亿元,而应收账款的占比却直逼90%。

虽然盛路通信称,前五大客户较为稳定,主要是华为和三大通讯运营商,账款回收不存在问题。但是从公司2021年的财报来看,公司前五大客户贡献4.13亿元的销售收入,占比42.91%,当年公司应收账款6.51亿元,占营收的比例为67.67%。

以此来看,盛路通信2022年全年应收账款占营收的比例或许仍将居高不下,大部分营收为“纸面富贵”。而且,截至2022年三季度末,公司应收账款周转天数达到157.32天,较年初的121.56天大幅增长。

此外,盛路通信截至2022年三季度末,公司经营活动产生的现金流净额为3607.91万元,而且,第一季度为净流出。

因此,不难理解为何盛路通信将募资的大部分资金拿来补充流动资金,在应收账款居高不下的情况下,公司回款速度较慢,账面现金不充裕,对日常经营或许产生影响,不得已利用定增来补充流动资金。

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责编: 邓文标
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