【IPO价值观】难以开拓境外市场，京仪装备主打产品天花板效应明显

集微网报道，设备是半导体产业的基石，也是国内半导体产业最为薄弱的环节之一。

经过数十年来的努力，国内已经有北方华创、中微公司、盛美股份、华海清科、屹唐股份等不少半导体设备厂商在各自领域里突围，并在市场上赢得了一席之地。

12月8日，又一家半导体设备厂商北京京仪自动化装备技术股份有限公司（下称：京仪装备）科创板上市申请获上交所受理。

据招股书显示，京仪装备是目前国内唯一一家实现先进制程半导体专用温控设备大规模装机应用的设备制造商，也是目前国内极少数实现先进制程半导体专用工艺废气处理设备大规模装机应用的设备制造商，技术实力可见一斑。

业绩高速增长，主打产品天花板效应明显

京仪装备的主营产品包括半导体专用温控设备（Chiller）、半导体专用工艺废气处理设备（Local Scrubber）和晶圆传片设备（Sorter）。其中，半导体专用温控设备主要应用于刻蚀、离子注入、扩散、薄膜沉积、化学机械抛光等环节。半导体专用工艺废气处理设备主要用于刻蚀、薄膜、扩散等环节。晶圆传片设备主要用于半导体制程各工艺环节之间的晶圆下线、传片、翻片、倒片、出厂。

长期以来，ATS公司、SMC公司等在半导体专用温控设备市场占据了主导地位，爱德华公司、戴思公司等更是在半导体专用工艺废气处理设备领域占据了垄断地位，而在晶圆传片设备方面，瑞斯福公司和平田公司主导了国内市场。

目前，京仪装备在上述领域均实现了国产替代，其产品已广泛用于长江存储、中芯国际、华虹集团、大连英特尔、广州粤芯、睿力集成等国内主流集成电路制造产线，业绩也实现了高速增长。

2019年至2022上半年，京仪装备实现营业收入约为2.31亿元、3.49亿元、5.01亿元及3.92亿元；净利润分别约为-2933.98万元、633.11万元、5880.41万元及7608.19万元。

从招股书来看，半导体专用温控设备是京仪装备的主打产品。2019年至2022上半年，京仪装备的半导体专用温控设备销售收入分别为1.5亿元、1.92亿元、2.5亿元及2.08亿元，占其总营收比例分别为64.94%、54.99%、49.88%及54.76%。

此外，根据公开招投标数据测算对应半导体专用温控设备需求约8,089台，结合公司2021年及2022年实际及预计销量测算，京仪装备在半导体专用温控设备领域国内市场占有率约为37%。

不过，从上述需求量和市占率的数据推算，京仪装备半导体专用温控设备2021年及2022年的销量约为2993台，其中，2021年的实际销量为1234台，2022上半年的实际销量为986台，预计2022下半年的销量约为773台，相较上半年略有下滑。

报告期，京仪装备每台半导体专用温控设备的销售均价在20万元上下浮动，按此推算，2021年及2022年国内半导体专用温控设备市场规模约为16.18亿元，整体市场容量较小，天花板效应较为明显，后续业绩增长或将出现乏力。

难以开拓境外市场，新品售价出现下滑

与多数国内半导体设备厂商一样，京仪装备在国产替代方面已经取得了较大成功，却难以进入境外市场。

2019年至2022上半年期间，其来自境外收入仅48.96万元，占比不足0.1%。

京仪装备表示，在境外市场方面，半导体专用设备市场长期被美国、日本及欧洲设备生产企业占领，公司与境外主要半导体专用设备生产企业相比，在经营规模、品牌影响力、客户资源等方面都存在一定的差距，导致公司在境外业务拓展方面存在一定的劣势。此外，公司在境外设备厂商协作验证方面存在一定的劣势。

虽然难以开拓境外市场，但是京仪装备早已向半导体专用工艺废气处理设备及晶圆传片设备市场发力。

2019年至2022上半年，京仪装备的半导体专用工艺废气处理设备销售收入分别为3587.72万元、1.05亿元、1.84亿元及1.18亿元，占其总营收比例分别为15.53%、30.05%、36.73%及31.04%，销售收入呈现出持续上升的趋势。

根据公开招投标数据测算对应半导体专用工艺废气处理设备需求约5,778台，结合公司2021年及2022年实际及预计销量情况，京仪装备在半导体专用工艺废气处理设备领域国内市场占有率约为12%。

由此推算，京仪装备半导体专用工艺废气处理设备2021年及2022年的销量约为693台，其中，2021年的实际销量为312台，2022上半年的实际销量为215台，预计2022下半年的销量约为166台，相较上半年也出现下滑。

此外，2019年至2022上半年，京仪装备的半导体专用工艺废气处理设备销售价格浮动较大，分别为40.31万元、52.41万元、59.02万元及54.94万元，未能实现稳定上升。

若按照55万元每台推算，2021年及2022年国内半导体专用工艺废气处理设备市场规模约为31.77亿元，虽远比温控设备的市场容量要大，但行业天花板同样不高。

在晶圆传片设备方面，京仪装备的业绩波动较大，对整体业绩贡献较小。2019年至2022上半年，其销售额分别为161.49万元、362.60万元、83.60万元及693.94万元，占总营收比例分别为0.70%、1.04%、0.17%及1.82%。

另外，2019年至2022上半年，京仪装备的晶圆传片设备销售价格浮动较大，分别为80.75万元、90.65万元、83.60万元及77.10万元，2020年以来整体价格出现明显下滑现象。由于价格下滑，京仪装备晶圆传片设备的毛利率也出现较大幅度波动，报告期内分别为23.99%、11.65%、0.92%及9.76%。

综上所述，半导体专用温控设备是京仪装备的优势产品，但该部分市场容量较小，很快触及天花板。尽管已经向半导体专用工艺废气处理设备市场寻求突破，但产品价格已经出现下滑，且市场天花板同样不高。晶圆传片设备方面，京仪装备才刚刚进入市场，就面临产品价格和毛利率持续下滑的危机，能否成为其业绩的新爆发点还需时间来证明。