蓝牙音频芯片市占率第一，杰理科技冲击IPO

公开信息显示，珠海市杰理科技股份有限公司（下称：杰理科技）成立于2010年8月，专业从事射频智能终端、多媒体智能终端等系统级芯片（SoC）的研究、开发和销售，致力于为客户提供高规格、高灵活性与高性价比平衡的主控平台芯片和“SoC解决方案”一站式服务。

2016年，苹果推出第一款无线蓝牙耳机产品AirPods后，以华强北为代表的白牌（指非知名品牌或非自有品牌产品）耳机厂商以低价产品迅速抢占市场。数据显示，2020年在TWS（真无线蓝牙立体声）耳机行业内，白牌TWS耳机销量占比高达49%，远超苹果的21%。白牌芯片供应商恒玄科技和中科蓝讯已经成功上市，另一位行业佼佼者的杰理科技还在准备创业板上市。

杰理科技近年来发展迅速。据SIG发布的数据，2018-2021年全球蓝牙音频传输设备出货量共46亿台，而同期公司蓝牙音频芯片销量累计超过40亿颗（大部分蓝牙耳机配备2颗主控芯片），市场地位显著。

2019年至2021年（下称：报告期），杰理科技实现营业收入分别为165,736.95万元、214,116.04万元和246,091.68万元，同期分别实现净利润39,339.12万元、46,180.70万元和54,377.34万元。2020年和2021年营收同比增长29.19%、14.93%，净利润同比增长17.39%、17.75%，营收增长有所放缓。

图表1：2018-2021前三季度主要产品收入占比情况

万物互联孕育着史无前例的庞大市场，实现万物互联的核心是“无线化、智能化”。杰理科技作为一家专注于射频智能终端、多媒体智能终端等系统级芯片（SoC）研发的企业，在2020年发布第一代“梧桐”WIFI/BT三模音、视频A-IoT芯片AC790N，获得了市场广泛认可和客户的普遍好评。

杰理科技发布的“梧桐”二代系列芯片——AC791N。相比第一代“梧桐”，新“梧桐”显著提升CPU处理能力、全面改良矩阵向量加速器，作为主打人工智能的高端A-IoT芯片，“梧桐”二代可植入更复杂的AI算法。

同时，在“梧桐”一代的基础上，杰理认真听取市场反馈意见，新“梧桐”做到WI-FI+经典蓝牙2.1+蓝牙BLE5.0三模同时工作，采用更先进的电源管理架构、支持8-bit RGB推屏、USB控制器升级至2.0 HighSpeed等，顺应市场呼声打磨更优质的一体化芯片。 

注：CPU 320MHz为标准频率，可适当提高到360MHz

“梧桐”二代芯片AC791N具有以下几点的明显优势： 一、Wi-Fi+经典蓝牙2.1+蓝牙BLE5.0三模共存“梧桐”二代芯片使用简洁的“小系统”，实现Wi-Fi+经典蓝牙+BLE三模同时工作芯片，“梧桐”二代芯片支持WIFI IEEE 802.11b/g/n协议、Wi-Fi有40M带宽；在WI-FI开启的同时，经典蓝牙2.1EDR 和5.0 BLE 蓝牙也可同步运行。相对“梧桐”一代，新“梧桐”的WI-FI发射功率为17dBm，接收灵敏度进一步的提高到-95dBm，WI-FI+蓝牙多模同时工作保证了组网的便利性和稳定性。其接收灵敏度、发送功率、抗干扰能力等指标均已达到业界主流水平。 二、内置矩阵向量加速器，支持轻量级的AI神经网络在360Mhz的最大频率下，每秒最大可以支持300M次的8位乘法运算。典型应用为语音打断唤醒，人脸检测。