聚焦杰理IPO，看TWS耳机时代的崛起

公开信息显示，2021年9月，深交所正式受理了珠海市杰理科技股份有限公司（以下简称：杰理科技）创业板上市申请。

杰理科技成立于2010年8月，专业从事射频智能终端、多媒体智能终端等系统级芯片（SoC）的研究、开发和销售，致力于为客户提供高规格、高灵活性与高性价比平衡的主控平台芯片和“SoC解决方案”一站式服务。

杰理科技已成立12年，作为一家主营TWS（真正无线立体声）蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能物联网终端芯片、普通音频芯片的公司，营收从2015年的2.76亿元，攀升到2020年的21.41亿元，而且2018年至2020年营业收入复合增长率达到了30.55%，三年的净利润分别为2.59亿元、3.84亿元、4.53亿元。

根据最近更新的招股书显示，2021年前三季度，杰理科技营收达到19.2亿元，净利润达到4.6亿元，赚钱能力确实比较强。

TWS（真正无线立体声）耳机是近几年穿戴产品中增速最快、规模最大的市场。杰理科技的芯片产品应用主要在TWS蓝牙耳机及蓝牙音箱细分领域，这两类收入合计占主营业务收入的比例分别为86.94%（2018年）、86.96%（2019年）、84.75%（2020年）和73.12%（2021年1-9月），是其主要的收入来源。

图表1：2018-2021前三季度主要产品收入占比情况

（来源：招股说明书）

TWS耳机的快速发展，为相关供应链厂商带来了很大的机遇，其中蓝牙音频SoC占据着尤为重要的位置。杰理科技在这一领域已经相继推出了多款性能优异的产品，受到了众多客户以及市场的认可。

杰理科技部分芯片应用信息汇总：

1、杰理AC6936D

应用案例：

（1）HolyHigh圣高 ET2真无线蓝牙耳机

（2）Baseus倍思W04 Pro真无线蓝牙耳机

（3）白牌AirPods Pro（杰理版）

（4）索爱真无线蓝牙耳机A1S

（5）HolyHigh圣高 ET2真无线蓝牙耳机

（6）联想thinkplus TrackPods真无线蓝牙耳机

（7）Baseus倍思 Encok WM01 真无线蓝牙耳机

（8）Baseus倍思 Encok W09 真无线蓝牙耳机

（9）MEES T3 真无线蓝牙耳机

（10）摩托罗拉 MOTO BUDS CHARGE真无线蓝牙耳机

（11）Tezo Nutmeg轻豆 真无线蓝牙耳机

（12）奋达科技 E2 真无线蓝牙耳机

（13）MINISO名创优品 K66Pro 真无线蓝牙耳机

2、杰理AC6956A

应用案例：

（1）飞利浦TAT1285真无线蓝牙耳机

3、杰理AD6973D

应用案例：

（1）诺基亚E3101真无线耳机

（2）QCY T13真无线耳机

4、杰理AC6926C

应用案例：

（1）猫王收音机 MW-P5 甜叫兽 蓝牙音箱

（2）任我游BC20智能行车记录后视镜

（3）小米小爱蓝牙音箱 随身版

5、杰理AC1279A

应用案例：

（1）杰理 USB-C to 3.5mm 内置DAC音频转换线

6、杰理AC1805

应用案例：

（1）Baseus Q TWS真无线蓝牙音箱

7、杰理AC6925B

应用案例：

hoox Cannon TWS真无线蓝牙音箱

8、杰理 AC6925E

应用案例：

（1）亚马逊10.or Rave便携蓝牙音箱

9、杰理AC6905C芯片

应用案例：

（1）JAM Chill Out蓝牙音箱

（2）JAM Double Chill蓝牙音箱

（3）JAM Zero Chill蓝牙音箱

10、杰理AC5701A

应用案例：

（1）任我游BC20智能行车记录后视镜

11、杰理AP1M666-26C8

应用案例：

小米小爱蓝牙音箱随身版

从以上汇总来看，杰理科技的芯片广泛应用于真无线蓝牙耳机、蓝牙音箱等产品，其中与Baseus倍思、小米、任我游等多家知名品牌有多次合作。

杰理科技的主营业务、主营产品的产销情况、近三年营收情况、行业发展情况以及杰理科技的产品应用情况等。从营收情况来看，杰理科技的收入呈逐年增长趋势；从产品应用情况来看，杰理科技的业务范围不断扩大。

近几年TWS耳机市场大爆发，杰理科技也抓住了这一机遇，凭借自身的实力占得市场上一定的份额，从TWS市场的发展趋势来看，在未来几年，仍会继续增长。

在杰理科技的招股书中显示，本次拟募资金的投资项目主要围绕主营业务展开，集中在智能蓝牙耳机芯片升级项目、智能蓝牙音箱芯片升级项目、蓝牙及WIFI物联网芯片升级项目、可穿戴芯片研发及产业化项目和健康医疗测量芯片升级项目等，与公司未来的经营战略方向一致。

智能终端产品及技术更新迭代速度快，用户需求和市场竞争状况也在不断演变，在激烈的市场竞争中能否准确判断形势，非常关键。