科创板三周年：超2000亿元！半导体上市公司天量解禁压顶

【编者按】7月22日，科创板将迎来开市三周年。历时三年，我们共同见证了科创板“硬科技”底色，中国芯可谓成绩斐然；我们与科创企业一路同行，参与了数十家半导体公司的股东大会。值此之际，集微网特别推出科创板三周年系列报道，多维度凸显科创板半导体公司的成色与价值。

2019年7月22日，科创板首批25家公司正式登陆科创板，截至目前，将近三年的时间，已经有超过400家公司在科创板上市。本月22号，科创板将迎来开板三周年纪念日，而前段时间，科创50指数连续大涨，领涨各大指数。

值此之际，一则传闻引爆市场，消息称：“科创板准入门槛将降至10万或20万元”。不过，随后该消息被辟谣。

然而，无风不起浪，在科创板即将满三年之际传出降低门槛的消息或许并非空穴来风。长期以来，50万元门槛时常被视作制约科创板流动性的因素之一，而流动性不足也是科创板一直以来被众多投资者所诟病。

但是，风险与机遇并存，科创板三周年之际，也就是首发原始股东限售股份解禁之时。据集微网统计发现，届时将有超过2200亿元的限售市值解禁，天量的抛压之下，科创板又将如何面对？

机遇：或迎第一次大牛市

今年以来，受疫情、通胀、美国加息等多种因素影响，A股三大指数持续暴跌，直到4月27日，三大指数方才止跌企稳，随后便开启了一轮超跌反弹的行情，其中，当属创业板一马当先，领涨三大指数。

不过，三大指数之外，一匹黑马早已杀出重围，4月27日至今，科创50指数已经反弹高达27.05%，是引领这一轮反弹的主力军。尤其是近段时间以来，科创板多只个股走出连续涨停的趋势，年内上市的次新股莱特光电上周连续四天封板，周涨幅高达108%。

一时间，多家机构现身唱多，称科创板经历了一轮大回调后，配置价值也在凸显，近来多家券商已经发布研报看好科创板的配置机会。浙商策略团队表示，当前科创板进入牛市初期，小荷初露尖尖角；兴证策略首席张启尧表示，当前的科创板或许会类似2012年创业板，有望率先引领市场从底部走出，成为新一轮上行周期的引领者。

如果对比2012年的创业板来看，科创板确实已经具备走牛的潜质。遥想2009年10月30日，创业板正式开板，2012年底，在经历2年的深度调整后，创业板开始从底部走出并开启一波独立的结构性行情，至2014年初时，创业板已累计涨超160%。

彼时，创业板开户要求投资者具备两年投资经验，不过，在后来的实操中，只要投资者签署自愿开户等条款，即便未满两年也可开户。不过，创业板注册制之后，再度要求两年投资经验和10万元准入门槛。

对比创业板来看，科创板不仅要求两年投资经验，更是把准入门槛提高到了50万元，且在过去三年一直严格操作。

现如今，又是三周年之际，科创板准入门槛降低的消息传开，这不免让投资者浮想联翩，或许创业板大牛市的历史可以在科创板身上重演。科创50指数近来连续的大涨或已经暗藏投资者对牛市的预期。

经分析发现，如今的科创板和2012年的创业板对比来看，宏观环境上，经济同样正经历一个从下行到企稳的过程；政策环境上，彼时的调结构，如今的硬科技，核心都是经济的转型升级；定位和结构上，均是为顺应时代发展而诞生的板块；盈利状况上，依托政策、产业发展红利，当前的科创板和2012年的创业板业绩都领跑全市场。

最重要的一点是，估值水平上，经历大幅调整后，都到了各自板块的历史低点，中长期配置性价比凸显。

综合对比来看，当前的科创板和2012年的创业板有着太多数相似的地方，随着疫情的影响逐步褪去，经济稳步增长，科创50指数底部反弹已经超过27%，若准入门槛降低，科创板或将重演创业板的历史。

风险：天量市值即将解禁

站在科创板三周年的潮头，尽管和2012年的创业板有着无数相近的背景，但是，潜在的风险却也不得不提。

7月22日，科创板即将迎来开板3周年，那也将迎来满3年的解禁高峰，这也就意味着一定的减持压力。

根据wind数据统计发现，截至5月31日，2022年科创板首批控股股东和实际控制人解禁规模为4740亿元，其中今年7月解禁规模最大，达2151亿元。与此同时，2022年科创板其他股东解禁规模为3827亿元，其中今年8月解禁规模最大，达653亿元。

经笔者进一步分析发现，由于科创板要求的科创属性，这就造成了半导体等电子产业链的公司在科创板扎推上市，而今年的解禁公司当中，又以半导体行业解禁规模最大。

据集微网统计，截至6月10日，合计有66家半导体公司在科创板上市，其中，60家公司在今年有股份解禁，合计解禁规模2289.79亿元。有24家公司为首批控股股东和实际控制人持有的限售股份解禁，累计持有的限售解禁规模为2159.59亿元。

按照解禁规模来看，解禁市值最高的公司是澜起科技为408.8亿元，其次是中微公司、晶晨股份、复旦微电、格科微、华兴源创，分别为364.04亿元、211.65亿元、123.21亿元、120.28亿元、108.74亿元，均超过百亿规模。

按照解禁规模占总市值来看，7家公司的解禁占比超过50%，分别为华兴源创、晶丰明源、华特气体、清溢光电、宏微科技、澜起科技、炬芯科技，占比分别为82.14%、72.73%、70.88%、69.43%、58.91%、52.37%、51.23%。

解禁便意味着有减持的可能性，如此巨大的解禁规模，如果发生集中性的减持，势必会给科创板带来潜在的抛售压力，从以往经验来看，解禁高峰期往往会给市场带来情绪面的扰动。

因此，虽然近期科创板连续大涨，仍有投资者持有质疑态度，有分析认为，部分股东在当下时点也有动力拉升股价，为后续减持做准备。

针对天量的解禁规模，招商策略团队表示，今年七月开始，科创板迎来三年解禁高峰，6月开始至年内解禁规模达到8444亿，从资本市场支持实体经济的角度来看，此时买入科创板，为科创企业的重要股东提供资金支持，能够达到支持科创支持实体经济的效果。

（校对/李正操）