金浦智能：扎根临港，融入新片区发展战略，练好内功构建投资竞争力

集微网消息，半导体投资联盟、爱集微网共同举办的“2022第三届半导体投资联盟年会暨中国IC风云榜颁奖典礼”在北京成功举办，上海金浦智能科技投资管理有限公司（以下简称：金浦智能）荣获“年度最佳投资机构奖”。

作为一家成立于2017年的投资机构，金浦智能管理的基金实缴规模已超20亿元人民币，投资实绩斐然。在刚刚过去的2021年，金浦智能的投资组合表现如何？新的一年里，金浦智能将有哪些布局？没有产业背景的投资机构，又该怎样打造竞争力？

就上述问题，集微网近日邀请到金浦智能创始合伙人田华峰博士，为我们带来了深入解读。

首期基金投资项目IPO成功率可达75%

金浦智能目前正管理第一期人民币基金——金浦临港智能基金，该基金由上海国际集团联合上海临港经济发展集团发起设立，资金规模为20亿元人民币，基金投资主题为“物联网时代的智能科技投资”，已投资项目包括：容百科技（688005）、澜起科技（688008）、盛美上海（688082）、思特微（科创板IPO注册已通过）、甬矽电子（科创板IPO已过会）、帝奥微电子（科创板IPO已过会）、海栎创、矽睿科技、道生天合、灿芯半导体、友升铝业、国富氢能、鑫华半导体、天易合芯、瞻芯电子等。

从这份包含了多家科创板上市公司的名单里不难看出，金浦智能挑选项目的独到眼光。田华峰博士预计，第一期基金投资项目最终IPO成功率可以达到75%左右，即四分之三的项目都能实现独立IPO，由于大部分项目均在2018-2020年完成投资，较为合理的估值保障了预期收益，基金存续期内净年化收益率有望达到25%左右。

刚刚过去的一年里，金浦智能重点关注半导体设备与材料、化合物半导体等领域，同时也适当向更早期项目倾斜，年内投资了鑫华半导体、猎芯科技、矽昌通信、弥费科技、镭明激光、道宜半导体和传芯半导体，其中五个项目属于半导体设备与材料。

田华峰博士表示，这样的策略是出于对纯设计公司相对谨慎的判断，也为了规避目前Pre-IPO项目估值过高带来的预期收益大幅度下降的挑战。

2021年产业形势和宏观环境复杂多变，也恰逢金浦智能第一期基金投资收尾期和二期基金的筹备期，金浦智能投资项目依然交出了满意的答卷，普遍发展较为顺利，大部分已投项目都实现了营收的大幅度增长乃至翻倍，同时大部分项目在金浦智能投后半年到一年内都完成了估值翻倍的新一轮融资。

五方面入手布局2022

田华峰博士表示，2022年将继续把投资重点放在半导体设备和材料、化合物半导体等领域，同时提高对新能源新材料领域的投资比例，具体将从五方面着手：

首先，响应国家鼓励投早、投新、投小的政策导向，适当提高对早期项目的配置比例，与第一期基金相比，二期基金对早期项目的配置将从30%提高到50%；

其次，考虑到目前不少纯设计公司估值虚高，现阶段芯片荒带来的营收增长未必可持续，二期基金将大幅度降低对纯设计公司的投资，重点关注半导体设备与材料、光电与化合物半导体等技术壁垒高、国产替代紧迫性高的细分领域；

再次，考虑到“双碳”和“专精特新”战略实施带来的机遇，二期基金将大幅提高对新能源和新材料的投资比例，特别是中长期发展方向明确的氢能产业，以及下游应用领域正全面爆发的碳纤维产业；

此外，进一步强化与临港集团和临港新片区的协同效应，除了继续加大对在片区内半导体项目的投资，还将积极推动半导体设备与材料等重点投资领域的产业链关键企业落户临港，助力临港新片区打造“东方芯港”、“国际氢能谷”；

最后，强化与基金已投的半导体设备与新材料、新能源新材料领域的项目公司和知名产业公司的合作，聘请相关企业创始人或公司高管作为基金在细分领域的投资顾问，共同拓展产业链上下游的投资机会，整合资源为被投资企业提供更好的增值服务。

鉴于半导体行业产能短缺困境短期内难以缓解，车规级芯片、传感器供不应求的状况预计至少将再延续两年时间，因此金浦智能将积极协调资源，为在投芯片设计企业解决产能供应。同时，在半导体设备材料这一重点投资领域，金浦智能还将发挥政企资源优势，协助所投资项目拓展上下游业务合作及政企对接。

财务投资机构可从三方面构建投资能力“护城河”

作为当下最为火爆的风投赛道，一级市场上投资机构对半导体项目的追逐堪称狂热，金浦智能负责人提到，不少营收只有几千万的芯片设计公司估值已叫到几十亿，一二级市场之间已经出现严重的估值倒挂。于此同时，终端需求上也出现了半导体产品的结构性分化，消费级芯片已有过剩苗头。

在当前的市场热度下，没有产业背景的投资机构想要快人一步，抓到好投资标的，关键还是要练好自己的内功，要有自己的独特优势，金浦智能是从三方面入手：

通过系统的行业梳理进行前瞻性布局，团队内部每年至少要完成6-8份系统性的行业研究报告，并且每年至少举行5-6次行业专家培训，结合行业交流活动和大量的项目访谈与尽调，使投资经理可以高效地对关注领域形成框架性认识，确保在细分领域的投资布局比大部分同行早2-3年，也可以在一定时间周期内挖掘到产业链上最有投资价值的环节；

我们希望通过产业聚焦构建投资生态，对于特定细分领域的长期聚焦必然会提升团队专业性。目前金浦智能团队在半导体设备与材料领域已投资和拟投资企业已有近20家，加上有长期合作关系的领域内上市公司和跨国公司，已经形成了一个由30家半导体设备与材料龙头企业组成的合作生态，从而有效提升了团队在项目寻找与判断、投后为项目公司对接资源等方面的专业能力；

强化与地方政府的合作，金浦智能基金和管理公司都注册于临港新片区，政府也通过专业母基金成为金浦智能的基石投资人，因此临港新片区已成为基金投资布局的重要基地，新片区“东方芯港”也成为基金的重要项目来源，而金浦智能投资的区域外项目到东方芯港落地也可获得产业资源和政策支持。

在访谈中，金浦智能的投资能力令人印象深刻。不在市场热点中随波逐流，坚持深度思考、前瞻布局赛道，并将自身投资与上海新时期两大战略任务——自贸区临港新片区和全球影响力科创中心建设有机结合，使这家新锐投资机构取得了不凡的成绩，其投资框架与对市场的洞察，值得同行借鉴。