【IPO价值观】拓荆科技股东的股权纠纷未解 核心员工频繁离职为哪般？

集微网消息 近年来，在芯片国产化持续推进的同时，半导体设备厂商也在不断发力，并陆续冲击A股市场；其中头顶“中国半导体设备商五强企业”光环的拓荆科技股份有限公司（以下简称：拓荆科技）便是其一。目前拓荆科技科创板IPO已获上交所问询。

不过，据笔者查询招股书发现，拓荆科技的股东共青城盛夏与润扬嘉禾之间存在股权纠纷，或影响公司股权结构的稳定性。同时，其还存在10.1835%股权被质押的问题，背后却是高管“借钱”增资入股。此外，拓荆科技股权激励的核心员工出现频繁离职现象，更是说明了该公司内部管理存在不少问题，给其IPO之路增添风险。

股东的股权纠纷未解

资料显示，拓荆科技成立于2010年4月，注册资本1000万元；由中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司、孙丽杰分别出资600万元、400万元设立，各持有该公司60%、40%的股权。

2014年1月，孙丽杰将其持有的拓荆科技40%股权转让给姜谦、凌复华、张孝勇、刘忆军、张先智五名外籍专家，以及公司四个员工持股平台沈阳盛腾、沈阳盛旺、沈阳盛全、沈阳盛龙。

在经过多次股权转让之后，截至目前，国家大基金直接持有拓荆科技26.48%股份，为该公司第一大股东，国投上海、中微公司分别持有该公司18.23%、11.2%股份。

目前，拓荆科技处于无控股股东、无实际控制人的状态，不过，其现任董事姜谦在拓荆科技的股权架构中占有举足轻重的地位。截至目前，姜谦直接持有拓荆科技1.3012%股份，并与18名公司股东构成一致行动人关系，共持有拓荆科技15.192%股份。

在姜谦等18名一致行动人中，11名为拓荆科技的员工持股平台，5名为公司高管。且11个员工持股平台中的7个参与拓荆科技2019年12月的增资，增资价款均以向上海鋆赫、润扬嘉木、共青城盛夏借款的方式取得，合计1.84亿元。

而因该等借款，上述7个员工持股平台将增资取得的966万股股权质押给了贷款方，合计持股比例为10.1835%。截至目前，该质押尚未解除。

值得关注的是，润扬嘉禾、共青城盛夏都是拓荆科技的股东，但两者之间却存在股权纠纷问题，润扬嘉禾所持公司6.571%股份被共青城盛夏申请司法冻结。该股权纠纷变动，不仅会影响拓荆科技的股权结构变化，同时其质押股份也会受到影响。

对于诉讼纠纷所造成的影响，拓荆科技称，润扬嘉禾与共青城盛夏之间的诉讼纠纷虽然导致润扬嘉禾所持公司2.90%股份存在所有权变动的风险，但该等风险不会对公司股权稳定性造成重大不利影响，不会导致公司存在控制权变动的风险。同时，润扬嘉木、共青城盛夏与相关员工持股平台签订的《借款协议》期限尚未届满，且相关质权实现情形尚未触发，相关员工持股平台所持发行人股份稳定。

据了解，证监会对于拟上市企业的首发管理办法中，明确提到要求发行人股权清晰，发行人权属不存在重大纠纷。同时，股权质押也是监管层关注的重点。而拓荆科技则存在股权纠纷和股权质押的双重问题，其仍需强化股权治理的问题。

持股员工频繁离职

除了股权治理问题之外，拓荆科技还存在员工频繁离职的问题。2018-2020年，拓荆科技的离职员工分别为39人、32人、50人，员工离职率分别为12.30%、10.49%、13.66%，占比较高。

其中，离职研发人员分别为19人、15人、22人；报告各期末研发人员总数分别为126 人、122人、147人；研发人员离职率分别为13.10%、10.95%、13.02%。尤其是2020 年存在2名与公司存在劳动关系的董监高人员离职的情况，占当年离职人数比例为4%，存在一定的研发人员流失风险。

行业周知，半导体专用设备行业属于技术密集型产业，涉及等离子体物理、射频及微波学、微观分子动力学、结构化学、光谱及能谱学、真空机械传输等多种科学技术及工程领域学科知识，高端技术人才是企业持续发展和保持竞争力的原动力。而拓荆科技技术人才持续流失，则可能导致其创新能力不足。

值得一提的是，在拓荆科技离职人员当中，有多名员工通过员工持股平台持有公司股份。截至2021年7月31日，拓荆科技11个员工持股平台现有及曾经的合伙人中，已从公司离职员工合计105人。其中2020年以来离职人数为62人，占比为59.05%。

拓荆科技股权激励员工离职情况

据了解，拓荆科技员工持股平台离职员工可自愿选择继续持有股权，或转让给公司指定的员工持股平台合伙人。在105名离职人员当中有高达65人选择转让拓荆科技股份，占比为61.91%；其中，全部转让的人数为41人，占比为39.05%。

员工离职对每个公司来说都是正常现象，但一般情况下，有股权激励的核心员工不会轻易离职，更何况是在拓荆科技拟上市的情况下，因为一旦上市其所持有的股份将会来带来丰厚的回报。

而拓荆科技的情况则不然。2020年以来，已超过60名核心员工先后离职，这些员工的任职职位包括技术专家、总工程师、主任工程师、资深工程师等重要位置。核心员工频繁离职，且抛售股份，是不看好拓荆科技的可持续发展还是另有原委？

目前来看，拓荆科技存在“股权纠纷”和“股权质押”的问题，或许短期内对公司股权结构影响不大，但是一旦发生股权变更，则会打破原有的相对平衡的股权结构，不利于公司治理的稳定；同时，核心员工频繁离职，可能会导致拓荆科技创新能力不足，或使其上市之路愈发坎坷。（校对/Lee）