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欣旺达VS德赛电池:德赛电池何以被甩开那么远?

来源:爱集微

#锂电池#

08-20 19:01

集微网报道,随着上市公司上半年业绩预告和业绩报告进入密集披露期,消费型锂电池厂商的业绩也逐一呈现。

8月9日晚间,欣旺达披露半年度报告,2021年上半年实现营业收入156.82亿元,同比增长36.25%;实现归属母公司净利润6.17亿元,同比增长10391.43%。相比之下,德赛电池的业绩预期略显逊色,预计2021年上半年实现营业收入约76.85亿元,实现归属于上市公司股东的净利润2.50-2.75亿元,同比增长43.87%-58.26%。

在资本市场,截至8月18日,欣旺达市值达到649亿元,德赛电池为120亿元,明显可见,欣旺达市值已是德赛电池的5.4倍。造成业绩和市值的差距背后,主要是业务布局和发展战略的巨大差异。

欣旺达业绩爆发,德赛电池增长乏力

整体来看,无论是营收规模还是成长性,欣旺达都遥遥领先,并在近几年也都保持领先地位。在手机数码以及笔电的助力下,今年上半年净利润更同比暴增超103倍。其中,手机数码类锂离子电池模组业务实现收入93.95亿元,同比增长42.50%;笔记本电脑电池业务收入21.87亿元,同比增长29.30%;智能硬件业务收入19.35亿元,同比下降6.03%。

至于德赛电池,业绩的推动主要依赖2020年完成对主要子公司惠州电池和惠州蓝微各25%少数股东权益的收购,并非自身业务收入的增长。

尽管如此,二者业绩仍都实现了同比增长,这也显现出消费电子市场的回暖迹象。

2021年上半年,随着宏观经济的改善,在5G智能手机需求的驱动下,全球消费手机市场正在逐渐复苏。IDC数据显示,2021年第二季度全球智能手机出货量为3.13亿部,同比增长13.2%,预测2021年全球智能手机出货量将达13.8亿部。笔记本市场同样如此,据IDC数据,2021年上半年全球平板电脑出货量8040万台,同比增长24%。SA同样指出,2021年上半年全球笔记本电脑出货量13380万台,同比增长41%。

另一方面,也由于2020年上半年受疫情影响,致使公司业绩均出现不同程度的停滞或下滑,同期基数水平较低所致。

回顾2020年上半年,疫情导致下游需求低迷,二者的营收增长几乎停滞,同比增长幅度都不足10%;净利润则是欣旺达的降幅最大,高达97%,仅有0.06亿元的净利更是险些出现亏损。

到了2020年年末,二者的业绩均有所回暖,不过疫情余韵未散,欣旺达业绩的同比增幅仍较往年有所减少,仅有7%。不过,尽管德赛电池的智能手机锂电池业务出现下滑,但智能穿戴类设备、笔记本电脑电池业务仍实现增长,这也使其2020年业绩成长性相对较优。

业务布局差异:专注还是多元?

除了营收规模存在差距之外,二者在资本市场的表现也截然不同。截至8月18日,欣旺达市值达到649亿元,德赛电池为120亿元,可以明显看出,目前欣旺达市值已是德赛电池的5.4倍,而这背后的原因,主要是业务布局和发展战略的巨大差异。

对于欣旺达和德赛电池而言,二者都是消费电子行业龙头,主要收入也都来源于智能手机锂电池产品。从过往业绩来看,2017年之前,德赛电池的营收一直都遥遥领先,此后局面调转,欣旺达营收开始高速增长并超过德赛电池,后者却不温不火,近几年营收始终都未突破200亿元。

从客户角度来看,尽管二者均打入了苹果供应链,但欣旺达在被苹果“抛弃”后并未一蹶不振,而是在手机电池的基础上,大力布局笔记本电池、动力电池、智能硬件等领域;反观始终是苹果供应商的德赛电池,则坚持于手机电池及配件领域,也就造成营收结构相对单一。尤其在苹果的强大影响下,对大客户的依赖日益加深,其业绩走势也印证了“成也苹果,败也苹果”的困境。

相应的,二者的毛利率水平也相距甚远,由于尝试多元化业务模式,欣旺达近年来的毛利率一直维持在15%左右,德赛电池则不足10%,常年在8%左右徘徊,且在2016-2018年三年间连续下滑,由9.71%降至8.20%。

其实早在2015年,德赛电池就曾对毛利率的逐年下降作出解释。据其称主要是智能手机主要客户电池采购模式发生变化,由下单给电芯厂改为下单给电池封装厂,因此子公司惠州电池需要向电芯厂采购电芯,而电芯成本价值超过整个电池价值的50%,也就造成其毛利率出现较大下滑。此外,激烈的价格竞争也是导致其毛利率下降的主因,对此其声称将提高非智能手机类电池产品的营收占比。

不过据2020年年报显示,其营收仍主要来源于以智能手机为代表的消费类电子锂电池产品,这不仅意味着其对苹果较高的依赖度,也体现出近些年在其他锂电池应用领域的拓展似乎收效甚微。

太平洋证券认为,在今年上半年手机寡淡的市场背景下,欣旺达手机数码类电池得以高速增长实属不易。随着下半年安卓旗舰机型逐渐释出,手机电池业务的成长有望延续。同时,笔电市场在全球疫情的大环境下,近两年一直保持着比较高的出货基数,未来随着国产品牌华为、小米等先机进入笔电市场,本土增量继续扩大,持续成长也有充分保障。(校对/Jack)

责编: wenbiao

Sara

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